Hoy las bolsas europeas comienzan la sesión ligeramente al alza después de las importantes caídas ayer ante los malos datos de ciclo económico.

Hoy apenas tendremos referencias en el plano empresarial, tan solo destacando en el macroeconómico el IPC de Japón, que en el mes de abril repunta hasta +0,9% i.a. (en línea con lo esperado y vs +0,5% anterior), mientras que en tasa subyacente +0,6% i.a. (también cumpliendo estimaciones +0,4% previo) siendo el dato más elevado desde verano de 2016. En relación a las expectativas de inflación, continuamos vigilando la evolución del precio del crudo, que tras los recientes repuntes ante las tensiones en Oriente Medio, registró ayer su mayor caída del año (>5%) hasta 67 USD/b (hoy recupera +2% hasta 68,5 USD/b), ante los riesgos sobre el ciclo económico que estarían debilitando la demanda, tal y como queda de manifiesto en el reciente repunte de inventarios.

En el plano macro, destacamos los PMIs de mayo conocidos ayer, que sugieren dudas sobre el crecimiento en Europa (PMIs compatibles con un crecimiento trimestral de sólo +0,2% en 2T19 vs +0,4% en 1T19 y +0,2% en 4T18), con empeoramiento tanto del componente manufacturero, afectado por las presiones a la baja sobre el comercio mundial, como del de servicios, frente a las expectativas de ligera recuperación en ambos. Por su parte, la IFO alemana también decepcionó, con el componente de expectativas estable pero notable deterioro de la situación actual, hasta niveles de octubre 2016. Pero incluso la sorpresa fue más negativa en EEUU, con fuerte retroceso tanto en manufacturas como servicios hasta mínimos de mayo 2016 y acercándose al nivel de 50, que separa expansión de contracción. Las malas noticias sobre el crecimiento siguen presionando a la baja a las TIRes (EEUU 2,32% en mínimos de nov-2017, Alemania -0,12% mínimos de sept-2016, España 0,85% en mínimos históricos) y elevan las probabilidades de recorte de tipos a finales de año tanto en EEUU (hasta el 79%) como en Europa (46% vs del 30% antes de las actas del BCE).

Y es que en la misma línea de débil crecimiento se pronunció el BCE en las Actas de su última reunión (10-abril), donde se mostró menos esperanzado en una recuperación de la economía europea en el segundo semestre del año, lo que apunta a que podría revisar a la baja sus previsiones de crecimiento en su próxima reunión del 6 de junio, sobre todo teniendo en cuenta que las Actas corresponden a antes de intensificarse las tensiones comerciales en mayo. Las anteriores, correspondientes al mes de marzo de 2019: +1,1% en 2019, +1,6% en 2020 y +1,5% en 2021. En términos de inflación: +1,2% en 2019, +1,5% en 2020y +1,6% en 2021. Asimismo, en dicha reunión podría anunciar los términos y condiciones del TLTRO III.

Hoy después del cierre tendremos revisión de rating de España por Moody´s (actual en Baa1, perspectiva estable) y de Portugal por Fitch (BBB, perspectiva estable). Teniendo en cuenta que el domingo se celebran las elecciones europeas, no esperamos cambios hoy en las calificaciones crediticias.

Asimismo, la atención estará en Reino Unido, donde Theresa May podría dimitir hoy. La libra pierde un 3% en mayo vs euro, presionada por las dudas en torno al Brexit. Recordamos que la fecha prorrogada de salida es el 31-octubre.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.700/8.800 – 10.600/11.200, en el Eurostoxx 2.700/3.100 - 3.550/3.700 y S&P 2.150/2.550 – 3.000-3.100 puntos.