Apertura ligeramente a la baja en las plazas europeas en una jornada en la que los inversores estarán pendientes de la rueda de prensa de Draghi tras la reunión del BCE. Una reunión en la que debería mantener los tipos sin cambios (0% repo, -0,4% depósito). Esperamos que su discurso siga siendo prudente tras la mayor debilidad que han mostrado los datos de los últimos meses y que, de hecho, revisen a la baja sus previsiones de PIB de forma notable (las últimas, del mes de diciembre: +1,9% 2019e y +1,7% 2020e) e inflación (+1,5% 2019e y +1,7% 2020e en diciembre). Asimismo, el mercado ha estado descontando el posible anuncio (en esta reunión o dejar la puerta abierta a anunciarlo en el futuro) de un nuevo LTRO/TLTRO.

Ayer conocimos las previsiones de crecimiento de la OCDE, que revisó a la baja en línea con otros organismos internacionales en las últimas semanas y fundamentalmente condicionada por la debilidad del crecimiento en la Zona Euro. El organismo considera que persisten riesgos en China, Europa y en los mercados financieros que podrían perjudicar a la economía mundial. Estima un crecimiento mundial del +3,3% en 2019 y +3,4% en el 2020, rebajando dos y una décima respectivamente respecto a sus previsiones de noviembre. Destacamos la rebaja en la Eurozona que según la OECD estaría en fase de desaceleración económica debida a la incertidumbre política de varios países, rebajando su estimación de crecimiento en 8 décimas hasta +1% en 2019e, con Alemania –9 décimas hasta +0,7% (vs +1,4% en 2018) e Italia -1,1pp hasta -0,2% (vs +0,8% en 2018). En ambas economías estima cierta recuperación en 2020 hasta +1,1% y +0,5% respectivamente, con lo que la Eurozona aceleraría a +1,2% (vs +1,6% anterior). Reino Unido también se vio perjudicado por su incertidumbre política pasando de una previsión de crecimiento en 2019 de +1,4% (informe noviembre) a +0,8%. En cuanto a los países emergentes, las previsiones apuntan a una cierta estabilidad salvo en México que ve su estimación de crecimiento para 2019 rebajarse a +2,0% (vs +2,5% en noviembre) y +2,3% en 2020 (vs +2,8%). Además, según la OCDE, la ralentización económica de China podría afectar también al crecimiento europeo. En conclusión, la única noticia positiva de las estimaciones de la OCDE fue Estados Unidos que mantuvo prácticamente sus previsiones de crecimiento del +2,6% en 2019 y +2,2% en el 2020.

Y continúan las negociaciones comerciales EEUU-China, con un déficit comercial americano que alcanzó máximos desde 2008 en el mes de diciembre, con incremento del desequilibrio con sus principales socios comerciales: China y México. Por su parte, el Libro Beige publicado ayer apuntó a una desaceleración de la economía americana, en parte por el “shutdown”, si bien siguen esperando un crecimiento en torno al +2% para este año, aunque no exento de riesgos (China y Brexit principalmente). Este documento servirá para preparar la próxima reunión de la Fed (20 de marzo). Seguimos pensando que la política monetaria y el programa de reducción de balance seguirán siendo data dependientes.

En España el Tesoro acudirá hoy al mercado con Bonos a 5 años y Obligaciones a 10 y 30 años con un objetivo de captación entre 2.500 – 3.500 mln eur. Asimismo, emitirá Obligaciones a 12 años indexadas a la inflación donde esperan obtener entre 500 – 1.000 mln eur.

A nivel empresarial, hoy se celebra la reunión de seguimiento del Comité Técnico Asesor del Ibex. A pesar de que el volumen negociado en el periodo de cómputo de MasMóvil es ligeramente superior al de Técnicas Reunidas, no esperamos variaciones en la composición del selectivo dado que el diferencial es mínimo (3%) a la vez que la reunión es de seguimiento, justificándose los cambios de valores solo en casos muy evidentes.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.700/8.800 – 10.600/11.200, en el Eurostoxx 2.700/3.100 - 3.550/3.700 y S&P 2.150/2.550 – 3.000-3.100 puntos.