Apertura plana en las bolsas europeas, a pesar de que el PMI manufacturero elaborado por Caixin retrocede más de lo esperado y cae por debajo de 50 entrando por tanto en zona de contracción por primera vez en 11 meses (49,6 vs 50,1e y 50,3 anterior), empeorando los datos oficiales conocidos el día anterior (51,2 estable). También conoceremos los PMI manufactureros finales de mayo tanto en Estados Unidos (al que se añadirá el ISM manufacturero) como en la Eurozona, que deberían seguir mostrando unas economías sólidas en el 2T17. Solidez que veremos también en el mercado laboral americano, donde el ADP de empleo privado mantendrá su fortaleza (180.000e vs 177.000 previo), sirviendo de precedente para un buen dato oficial de empleo que se publicará el viernes (180.000e vs el muy fuerte 211.000 anterior, y por tanto manteniendo niveles de promedio mensual del año).

A destacar la caída de las materias primas, con el crudo retrocediendo ayer -3,5% por desconfianza sobre la capacidad de que los recortes de la OPEP compensen la mayor producción del fracking, aunque esta mañana recupera cerca de un 1% hasta 51 USD/Eur.

Asimismo, señalar las declaraciones de bancos americanos (JP Morgan, Bank of America, Morgan Stanley) advirtiendo de una debilidad en sus ingresos en el presente trimestre, lo que presionó a la baja las cotizaciones del sector (-2%).

En nuestro país, hoy el Tesoro subastará bonos a 3 años y obligaciones a 50 años, con un objetivo de captación de 3.500-4.500 mln eur. Asimismo, colocará bonos a 15 años indexados a la inflación, con un objetivo de 250-750 mln eur.

A destacar de ayer el tono suave del Libro Beige de la Fed y una moderación superior a la esperada en las cifras de inflación europea de mayo:

• El Libro Beige de la Fed volvió a hablar de crecimiento entre ¿modesto y moderado¿. Sin embargo, está previsto que la economía americana vaya acelerándose tras un débil 1T17 (PIB 1T revisado +1,2%, se espera que se acelere hacia niveles del +2% en el resto del año y 2018). A ello hay que sumarle un mercado laboral en pleno empleo y con cierta presión al alza sobre los salarios. Este documento servirá para preparar la reunión del 14 de junio, para la que el mercado sigue descontando +25 pb con 100% de probabilidad e incluso que hagan alguna referencia al inicio de reducción de balance, sobre todo en un contexto en que la probabilidad de una tercera subida de tipos en 2017 (tras la de marzo y de concretarse la de junio) se ha reducido por debajo del 50%.

• El IPC en la Eurozona, que se moderó en mayo más de lo esperado hasta +1,4% en tasa general interanual (vs +1,5%e y +1,9% anterior) y +0,9% subyacente en línea con lo esperado, retrocediendo vs +1,2% anterior). Los niveles de inflación se mantienen así claramente por debajo del objetivo del 2% del BCE, aunque seguimos pensando que la mejora de la actividad económica en la Eurozona podría llevar al banco central europeo a endurecer ligeramente su discurso en sus próximas reuniones.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.600/10.200 - 11.000/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.200 - 3.600/3.800 y S&P 2.100/2.200 - 2.400/2.500 puntos.