El rating de recomendaciones (de compra y de venta) entre los analistas que cubren compañías europeas se encuentra en los mínimos de los últimos 25 años, según un informe de Citi, que ilustran con el siguiente gráfico:

Lo cierto es que del gráfico se obtienen importantes conclusiones, en mi opinión. La primera y más notoria, es que desde 1996 no había un gap tan grande entre las recomendaciones de los analistas y los retornos de las bolsas europeas.

En segundo lugar, da la sensación que, históricamente, los analistas van algo rezagados al comportamiento de las bolsas. Es decir, cuando las bolsas suben, los analistas van cambiando sus recomendaciones a comprar y cuando las bolsas van bajando, van cambiando sus recomendaciones a vender. Por este motivo, da la sensación de ser un indicador rezagado o tardío.

Pero lo que está ocurriendo últimamente es que las bolsas europeas llevan un rally muy significativo en lo que llevamos de año (>+20%), y los analistas van rebajando las recomendaciones de compra hasta llegar, como se ve en el gráfico, a recomendaciones de compra en mínimos de los últimos 25 años. Es decir, los analistas están en los máximos de cautela o mínimos de complacencia de los últimos 25 años, según este gráfico de Citi.

No me atrevo a dar una recomendación o sacar una conclusión contundente con tan solo este gráfico, lo que sí que está claro es que la historia nos dice que tenemos que estar más preocupados si los analistas estuviesen igual de eufóricos que las bolsas.