Principales citas macroeconómicas. En Estados Unidos tendrá lugar la reunión de la Fed. Hoy, en Reino Unido el dato de relevancia será el PMI manufacturero final de octubre (45,2 preliminar vs 44,3 anterior).

Por su parte, en EE. UU. tendrá lugar la reunión de la Fed con el objetivo de tomar decisiones sobre los tipos de interés, piso (+5,25% e y anterior) y techo (5,50%e y anterior). Además, contaremos con las cifras de octubre del ISM manufacturero (49e y anterior) y de sus componentes de precios pagados (43,8 anterior), empleo (51,2 anterior) y nuevos pedidos (49,2 anterior), así como con el dato final del mismo mes del PMI manufacturero (50 preliminar vs 49,8 anterior). Por último, conoceremos el cambio de Empleo ADP de octubre (150.000e vs 89.000 anterior) y la encuesta de Empleos disponibles JOLTS de septiembre (9.610k anterior).

Mercados financieros

Apertura moderadamente al alza en las bolsas europeas, en una jornada en la que la principal referencia será la reunión de la Reserva Federal, junto con el detalle de necesidades de financiación del Tesoro americano, teniendo en cuenta que las recientes subastas de deuda han introducido volatilidad en el mercado, y en un contexto de elevadas necesidades de financiación. Recordamos que antes de una actualización similar del Tesoro el pasado mes de agosto, Fitch revisión a la baja el rating de la deuda americana.

Esperamos que la Fed mantenga tipos sin cambios en 5,25%-5,5%. El mercado entiende que los tipos ya habrían tocado techo en EE.UU. en un contexto de moderación esperada de la actividad económica, a la espera del impacto total de las subidas de tipos ya practicadas tanto en crecimiento como en inflación, y con unas TIRes en máximos que mantienen unas condiciones financieras restrictivas. La probabilidad de una subida adicional de +25 pb de cara a finales de 2023 / principios de 2024 se sitúa en el 40%. El mercado descuenta la primera bajada para jul-24, aunque este movimiento será totalmente data-dependiente, así que seguiremos analizando los datos de inflación. Esperamos que Powell reitere el mensaje de "data-dependencia" (no se cerrará totalmente la puerta a subidas de tipos adicionales ante el riesgo inflacionista derivado del componente energético, ligado al riesgo geopolítico) así como el mensaje de "tipos restrictivos durante el tiempo necesario para devolver la inflación al objetivo del 2%".

Por su parte el Banco Central de China ha drenado a través de operaciones de mercado abierto 109 bln de yuanes de liquidez después de que los tipos de mercado repuntasen y comenzasen las especulaciones sobre una posible inyección de liquidez. El mercado continúa esperando un nuevo recorte del coeficiente de reservas obligatorias (RRR) durante este trimestre.

A nivel macro, hemos conocido en China el PMI Caixin manufacturero de octubre ha sorprendido al situarse en zona de contracción con nueva debilidad de la demanda interna, 49,5 (vs 50,8e y 50,6 anterior). Asimismo, conoceremos los PMIs manufactureros finales: en Japón 48,7 (48,5 preliminar y anterior), Reino Unido (45,2 preliminar vs 44,3 anterior) y EE.UU. (50 preliminar vs 49,8 anterior). Aunque más relevante, por ser nuevo, será el ISM manufacturero en EE.UU., con expectativa de estabilidad, aunque aún en zona de contracción (49e y anterior) y pendientes de la evolución de sus componentes de precios pagados (43,8 anterior), empleo (51,2 anterior) y nuevos pedidos (49,2 anterior). Por último, y muy relevante, serán los datos de mercado laboral, con la encuesta de empleo ADP de octubre (150.000e vs 89.000 anterior) y el indicador de vacantes JOLTS de septiembre (9,4 mln vs 9,6 mln anterior).

De ayer,destacamos en positivo la mejor inflación en la Eurozonaen octubre con respecto a lo previsto en tasa general 2,9% (vs 3,1%e y 4,3% anterior), e igualando las estimaciones en subyacente 4,2% (vs 4,5% previo). Esta moderación adicional de las presiones inflacionistas se produce en un contexto de estancamiento económico (PIB 3T23 -0,1% trimestral vs +0,2% anterior), y valida la idea de que el BCE haya alcanzado su techo de tipos, aun cuando las bajadas tardarán en llegar y los tipos se mantendrán en niveles restrictivos durante una larga temporada para garantizar el cumplimiento del objetivo de inflación del 2%.

Principales citas empresariales

En España publicarán resultados empresariales Endesa, BBVA y Ferrovial

En la sesión de hoy publicarán resultados empresariales relativos al 1S numerosas compañías en España: Endesa, BBVA, Ebro Foods, Ence, Redeia, Ferrovial y Making Science.

En Reino Unido, BP.

Y, en EE. UU. Pfizer y Caterpillar.

Análisis macroeconómico

En Estados Unidos se publicó la Confianza del consumidor del Conference Board

En la Eurozona, lo más importante fue la publicación del PIB y del IPC. En primer lugar, el PIB del 3T23, se configuró en todos los países como la lectura más débil desde las contracciones de 2021: en la Eurozona, datos anualizados en tasa i.a. +0,1% (vs +0,2%e y +0,5%) y trimestral -0,1% (vs +0,0%e y +0,2% anterior revisado al alza); en Francia, datos preliminares en tasa i.a. +0,7% (vs +0,7%e y +1,1% anterior revisado al alza) y trimestral +0,1% (+0,1%e vs +0,6% anterior revisado al alza); y en Italia, datos preliminares en tasa i.a. +0,0% (vs +0,1%e y +0,3% anterior revisado a la baja) y trimestral +0,0% (vs +0,1%e vs -0,4% anterior). Siguiendo, el IPC de octubre: en la Eurozona, la estimación de la tasa de inflación interanual cayó hasta +2,9% (vs +3,1%e y +4,3% anterior) siendo la moderación más significativa desde marzo 2023, así como los datos preliminares en tasa i.a. subyacente aumentaron en línea con las expectativas un +4,2% (+4,2%e vs +4,5% anterior) y en tasa mensual general un +0,1% (+0,3%e y anterior); por último, en Francia, los datos preliminares en tasa i.a. +4,0% (+4,0%e vs +4,9% anterior) marcaron la inflación más baja desde febrero de 2022 y la mensual +0,1% (+0,2%e vs -0,5% anterior).

Además, en Alemania conocimos las ventas minoristas de septiembre, que disminuyeron un -0,8% (vs +0,5%e y -1,1% anterior revisado al alza) respecto al mes de agosto.

Por último, en EE. UU. se publicó la Confianza del consumidor del Conference Board del mes de octubre, que cayó ligeramente hasta 102,6 aunque manteniéndose por encima de lo esperado (vs 100,5e y 104,3 anterior revisado al alza), al igual que sus componentes que, tras la revisión al alza, el de situación actual se situó en 143,1 (vs 146,2 anterior revisado a la baja) y las expectativas de cara a la situación de los próximos meses en 75,6 (vs 76,4 anterior revisado al alza).

Análisis de mercados

Jornada de tendencias positivas para los principales índices europeos (Euro Stoxx +0,81%, Cac +0,89%, Dax +0,64%)

Nueva jornada de tendencias positivas para los principales índices europeos (Euro Stoxx +0,81%, Cac +0,89%, Dax +0,64%). Por el contrario, el IBEX cerraba retrocediendo ligeramente un -0,02%, situándose en los 9.012,2 puntos. En el lado de los descensos, destacó Santander retrocediendo un -2,90%, Repsol un -2,40%, e Inditex un -1,57%. Por el contrario, liderando las subidas se encontró Cellnex +4,13% tras revisar al alza su guía 2023, seguido de ArcelorMittal +3,21% y Grifols +3,07%.