Las bolsas europeas abren con ligeras subidas, cerrando un buen semestre a pesar del contexto de subidas de tipos de interés ante una inflación que no termina de ceder y a pesar de la moderación del ciclo, más patente en Europa que en EEUU y especialmente en economías como la alemana.

De fondo, los PMIs oficiales de junio en China apuntan a cierta estabilización en manufacturas, aunque en zona de contracción (49, en línea con lo esperado, vs 48,8 anterior) y moderación adicional en servicios 53,2 (vs 53,5e vs 54,5 anterior), con lo que el PMI compuesto modera también a 52,3 (vs 52,9 anterior), confirmando la necesidad de más estímulos económicos.

Mientras tanto, en Japón los datos de inflación de Tokio sugieren que los precios, aunque se suavizan, no están tan controlados como afirma el presidente del BoJ: 3,1% i.a. general (vs 3,4%e y 3,2% anterior) y subyacente 3,8% i.a. (vs 4,0%e y 3,9% anterior), mientras que la producción industrial -1,6% en mayo (vs -1,0%e y +0,7% anterior). A pesar de que esto debería hacer al BoJ revisar al alza su previsión de inflación para el actual año fiscal (1,8% vs 2,6% del consenso) en su próxima reunión (28-julio) e ir girando su política monetaria, el Yen intensifica su caída hasta mínimos de nov-22 (145 Yenes vs USD), obligando a la intervención verbal del ministro de finanzas japonés para frenar su caída.

Una vez conocidos los datos en Asia, el foco de atención de los mercados hoy girará hacia los datos de inflación europea y americana: 1) en la Eurozona tendremos el IPC de junio que, aunque modere en tasa general (5,6%e vs 6,1% previo) gracias al efecto base de la energía, volverá previsiblemente a repuntar en tasa subyacente (5,5%e vs 5,3% anterior) después de dos meses de relajación desde el pico de 5,7% en mar-23; y 2) en EE.UU., conoceremos la medida de inflación preferida de la Fed, el deflactor del consumo privado subyacente, que en mayo podría mantenerse estable en niveles aún elevados (4,7%). Unos niveles de precios que seguirán presionando a BCE y Fed.

Ayer los datos macro publicados provocaron un significativo repunte de TIRes (2 años EE.UU. +15pb a 4,86%, Alemania +9pb a 3,20%; 10 años EE.UU. +13pb a 3,84%, Alemania +10pb a 2,42%) ante su potencial impacto en próximas decisiones de subidas de tipos de interés. En EE.UU., por unos datos que muestran la resiliencia de su economía, con fuerte revisión al alza del PIB 1T23 hasta +2% i.t. anualizado (vs +1,3% preliminar), apoyado por un consumo privado más fuerte de lo previsto inicialmente (+4,2% vs +3,8% preliminar) lo que es a su vez señal de un mercado laboral que se mantiene robusto (desempleo semanal mejor de lo esperado). Por lo que respecta a Alemania y en general la Eurozona, el repunte de TIRes viene asociado a unos datos de IPC peor de lo esperado, con repunte en junio (el primero desde principios de año) hasta 6,4% i.a. general (vs 6,3%e y 6,1% anterior).

Principales citas empresariales

No contaremos con citas empresariales relevantes.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico

En España conocimos las cifras preliminares del IPC y en Estados Unidos el dato final PIB anualizado

Ayer, en la Eurozona día de publicación de muchas referencias macroeconómicas relativas a junio. Empezando en España con las cifras preliminares del IPC, en tasa interanual tanto general +1,9% (vs +1,6%e y +3,2% anterior) mostrándose ligeramente por debajo del objetivo fijado por los bancos centrales (2%), después de dos años notablemente por encima; sin embargo, la subyacente en +5,9% (vs +6,1% anterior), que aunque también se moderó ligeramente está aún muy lejos del objetivo y, por último, en tasa mensual subió hasta +0,6% (vs +0,0% anterior). Siguiendo con la Eurozona, conocimos el dato final de la confianza del consumidor que se confirmaba en -16,1 (-16,1 anterior) y los datos del mismo mes de la confianza económica 95,3 (vs 95,7e y 96,5 anterior), industrial -7,2 (vs -6,0e y -5,2 anterior) y de servicios 5,7 (vs 7,0 anterior), de nuevo todos ellos volvieron a mostrar deterioro en las expectativas de los fabricantes, proveedores de servicios, empresas y consumidores. Por último, en Alemania la tasa de inflación sigue manteniéndose muy lejos del objetivo, en este sentido los datos preliminares del mes de junio mostraron un ligero aumento, la interanual en +6,2% (vs +6,3%e y +6,1% anterior) y la mensual en +0,2% (vs +0,2%e y -0,1% anterior).

En EE.UU., conocimos del 1T23 el dato final PIB anualizado, que creció en un +2,0% (vs +1,4%p y +1,3% anterior) notablemente por encima del dato preliminar y del dato del 4T22; y el consumo personal en +4,2% (vs +3,8% anterior) el crecimiento más fuerte desde el 2T21. Y el dato semanal de las peticiones iniciales de desempleo cayeron hasta 239.000 (vs 264.000 anterior) después de las tres últimas semanas al alza.

Análisis de mercados

Jornada mixta para los principales mercados europeos (EuroStoxx 50 +0,23%, DAX -0,01%, CAC 40 +0,36%). En España, el Ibex-35 avanzó un +0,31%, consiguiendo los 9.500 puntos, situándose en 9.510,60 puntos. Entre los valores que se mantuvieron en positivo se encuentran Unicaja (+2,41%), Caixabank (+1,89%) y BBVA (+1,52%). La caída más destacada fue para Colonial -1,69%, al que le siguieron Merlin -1,41 y Grifols -1,16%.