Apertura bastante plana en Europa (en una sesión que estará protagonizada por datos de inflación de marzo (en Reino Unido, y final en la Eurozona) y por el Libro Beige de la Fed que podría arrojar algo más de luz sobre el momento actual de la economía americana y, por derivada, sobre las expectativas de tipos de interés. Destacamos que ayer Bullard de la Fed defendió +75pb de subidas adicionales de tipos (hasta 5,5-5,75% vs 4,75-5% actual), mientras Bostic espera solo +25pb adicionales hasta 5-5,25%, manteniéndolos en esos niveles por un tiempo. En cualquier caso, ambas más “hawkish” que el mercado, que da por descontada (85% de probabilidad) una subida de +25 pb en la reunión del 3-mayo, y posterior recorte de 50 pb de cara a fin de año.

El IPC final de marzo en la Eurozona debería confirmar lo visto en las cifras preliminares: notable moderación de la tasa general (+6,9% vs +8,5% anterior) pero una presión mantenida en la subyacente (+5,7% vs +5,6% anterior). En cualquier caso, tasas de inflación incómodamente altas para el BCE. Ayer la presidenta Lagarde apuntó a los riesgos de la fragmentación económica, inherentemente inflacionista (energía, cadenas de producción), sobre la política monetaria. Estimó un impacto entre 5 pp a corto plazo y 1 pp a largo plazo de dicha fragmentación, poniendo como ejemplo la dependencia de la UE de China en lo que respecta a las tierras raras (98% de las mismas proceden del gigante asiático). Todo ello apunta a que previsiblemente estemos ante una inflación estructuralmente más alta que en el pasado. El mercado, una vez conseguida cierta tranquilidad en el ámbito financiero, eleva de nuevo las expectativas de llegada de los tipos (depósito) hasta 3,75%.

Más relevante hoy por ser el primer dato será el IPC de marzo en Reino Unido, con expectativas también de moderación en tasa general, pero manteniéndose en niveles aún muy altos (+9,8%e vs +10,4% anterior), mientras que la subyacente también seguirá mostrándose elevada (+6,0%e vs +6,2% anterior). El resultado será importante por sus implicaciones en la política monetaria del BoE, que el mercado descuenta actualmente que esté muy próximo a su techo de tipos de interés, con sólo una subida más de 25 pb prevista hasta 4,5%, y aún pendiente de que las subidas practicadas hasta el momento tengan su impacto en economía e inflación. La decisión no dependerá sólo de la inflación, sino también de los datos británicos de empleo, y de sus implicaciones en salarios, que ayer vimos cómo se mantienen presionados al alza (+6,6% vs +6,2%e).

En el plano empresarial, continuaremos con la publicación de resultados 1T23, destacando en EE.UU. los de Morgan Stanley, IBM, Tesla y Alcoa. Ayer Netflix, que publicó después del cierre, llegó a caer 12% en “after hours” tras una guía que no convención a los inversores, para luego recuperar todo.

Principales citas empresariales

En Estados Unidos publicarán sus resultados trimestrales Morgan Stanley, IBM, Tesla y Alcoa

En EE.UU., publican resultados trimestrales Morgan Stanley, IBM, Tesla y Alcoa.

En Holanda, Heineken y ASM.

En Reino Unido, Antofagasta.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico

Ayer se publicaron los índices ZEW de confianza inversora de abril en la Eurozona y Alemania

Ayer, en la Eurozona, conocimos el índice ZEW de confianza inversora de abril, expectativas 6,4 mostrando deterioro (vs 10,0 anterior). Del mismo modo, en Alemania, también se publicó el índice ZEW de confianza inversora , con sus componentes de expectativas, resultando muy por debajo de lo esperado en 4,1 (vs 15e y 13,0 anterior) y situación actual, ligeramente mejor aunque todavía indicando pesimismo entre los inversores institucionales alemanes -32,5 (vs -38,8e y -46,5 anterior).

Respecto a China, contamos con los datos de PIB anual 1T23, sorprendiendo al alza hasta +4,5% (vs +3,8%e y +2,9% anterior) y trimestral, creciendo un +2,2% en lo que va de año (+2,2%e vs 0,0% anterior). También tuvimos la producción industrial anual +3,9% (vs +4,7%e) y las ventas minoristas anuales de marzo +10,6% (vs +8,0%e).

Análisis de mercados

Las principales bolsas europeas consiguieron cerrar en positivo tras una jornada marcada por referencias macro en Europa

Los principales mercados europeos lograron cerrar en positivo (Euro Stoxx 50 +0,6%, DAX +0,59%, CAC 40 +0,47%) en una jornada marcada por referencias macro en Europa, relativas al índice de confianza inversora ZEW, que se mostró por segundo mes consecutivo cayendo en Alemania; y en EE.UU. por los resultados empresariales de los dos últimos grandes bancos americanos que faltaban por publicar, Bank of America y Goldman Sachs. Por su parte el Ibex 35 también cerró la sesión al alza, +0,46%, superando los 9.400 puntos, impulsado por el sector financiero, donde Sabadell (+3,15%), Caixabank (+2,41%), y BBVA (+2,23%), se situaron entre los valores con mayores subidas. Por el contrario, las mayores caídas fueron para Acciona Energía (-4,28%), Acciona (-2,26%) y Repsol (-2,04%).