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Bancos centrales 'hawkish' frenan a mercados 'dovish'

por Renta 4 Hace 1 semana
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Apertura al alza en Europa en una jornada protagonizada de nuevo por datos de precios. En Japón, y en línea con lo esperado, el IPC de diciembre repunta hasta +4% i.a. en tasa general (vs +4,0%e y +3,8% anterior) y +3% subyacente (vs +3,1%e y +2,8% anterior), alejándose de los objetivos del BoJ y presionándole para continuar con su endurecimiento monetario.

Por el contrario, en Alemania esperamos que los precios a la producción continúen moderándose en diciembre aunque manteniéndose en niveles muy elevados (+20,8%e vs +28,2% anterior). Por su parte, Lagarde afirmó ayer que la inflación sigue siendo demasiado alta, lo que sugiere que el BCE mantendrá las subidas de tipos para devolver la inflación al objetivo del 2%. En este sentido, las Actas del BCE de diciembre volvieron a sugerir que aún queda trabajo por hacer en materia de política monetaria para controlar la inflación (de hecho la moderación de precios se debe exclusivamente al componente energético, mientras que la inflación subyacente volvió a marcar un nuevo récord en diciembre, 5,2%, ante una economía europea más resiliente de lo inicialmente esperado). Las Actas muestran que incluso varios miembros estaban a favor de +75 pb en diciembre (finalmente fueron +50 pb) y de una mayor reducción en las reinversiones del PEPP de la finalmente adoptada (15.000 mln eur/mes desde marzo hasta junio). Con este trasfondo, es previsible que el BCE suba +50 pb tanto en febrero como en marzo.

En lo que respecta a la Fed, ayer la vicepresidenta Lael Brainard reiteró la idea de que aún es pronto para cantar victoria sobre la inflación. El mercado laboral sigue muy fuerte, con un buen dato ayer de desempleo semanal, y hasta que éste no se suavice, es previsible que la Fed tenga que mantener los tipos en niveles en torno al 5%.

Por su parte, China ha mantenido los tipos de interés de préstamos a 5 años (4,30%) y a 1 año (3,65%), algo lógico teniendo en cuenta la reciente reapertura de la economía.

A nivel de previsiones de crecimiento, destacamos que ayer el FMI en sus conclusiones de consulta para el informe “Articulo IV” actualizó las perspectivas de PIB de España, para la que espera que muestre un crecimiento del +5,6% y +1,1% en 2022e y 2023e respectivamente (desde +4,2% y +1,2% previsión anterior). No será hasta 2024-25 cuando la economía española alcance un ritmo de crecimiento pre-pandemia +2,4% y +2,2% estimado respectivamente. La revisión a la baja del 2023 de una décima es consecuencia del elevado precio de la energía y los alimentos. En este sentido, la institución estima que España cierre 2022 con una inflación del 8,4% que se moderaría hasta el 3,8% en 2023, al 2,4% en 2024 y 2% en 2025. El FMI también advierte riesgo a la baja en las perspectivas como consecuencia de la elevada incertidumbre.

Principales citas empresariales

No contaremos con citas empresariales de relevancia.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico

En EE. UU. conocimos el panorama de negocios por la Fed de Filadelfia

Ayer datos importantes desde EE. UU. como el dato de viviendas nuevas mensuales de diciembre -1,4% (vs -4,8%e y -1,8% anterior), las peticiones iniciales de desempleo semanal 190.000 (vs 214.000 vs 205.000 anterior) y panorama de negocios por la Fed de Filadelfia -8,9 (vs -11,0e y -13,7 anterior revisado).

En España, balanza comercial -3.313 mln eur en noviembre (vs -6.853 mln anterior).

Análisis de mercados

Jornada negativa en los principales mercados europeos (EuroStoxx -1,92%, Dax -1,72%, Cac 40 -1,86%), el Ibex35 también cerró en negativo, -1,57% hasta 8.793 puntos. Entre los valores con mayores subidas destacamos Enagás, +0,42%, Red Eléctrica +0,24% e Iberdrola +0,05%. Por el contrario, las mayores caídas se registraron en Fluidra con un -3,89%, ArcelorMittal -3,41% y Bankinter -2,90%.


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