Apertura a la baja en Europa (futuros Eurostoxx -0,3%), en una sesión en la que el principal foco de atención estará en las Actas de la última reunión de la Fed (16-marzo), en las que podríamos tener más detalle sobre el ritmo de reducción de balance (quantitative tightening) y de cómo de factible es una subida de 50 pb en la próxima reunión (4-mayo). Las declaraciones hawkish de Brainard, futura vice-presidenta de la Fed, afirmando que las subidas de tipos continuarán a buen ritmo y que el balance podría empezar a reducirse de forma rápida a partir de mayo, empujaron ayer fuertemente las TIRes al alza: T-bond +16 pb hasta 2,55% y esta mañana +8 pb adicionales hasta 2,63% (niveles no vistos desde abril de 2019) y Bund +11 pb hasta 0,61%. En el mercado de divisas, el dólar se aprecia por debajo de 1,09 vs euro.

En el plano macro hemos conocido en China unos datos de PMI Caixin de marzo mucho peores de lo esperado: el componente de servicios se desploma hasta 42, el peor nivel desde feb-2020 en plena pandemia (vs 49,8e y 50,2 anterior) y compuesto 43,9 (vs 50,1 anterior), que se suman al ya conocido manufacturero (48,1) y que se sitúan en todos los componentes en zona de contracción en línea con los datos oficiales. Estos datos recogen el impacto negativo de los confinamientos por la nueva ola de Covid y problemas asociados en las cadenas de producción (el tiempo de espera en entrega de semiconductores alcanza un nuevo máximo en marzo), y dificultan la consecución de los objetivos de crecimiento del PIB para 2022 (+5,5%).

En la Eurozona, donde ayer vimos unos PMIs de servicios más fuertes de lo esperado en marzo, la atención estará hoy en nuevos datos de precios, en concreto los Precios de Producción (IPP), que en febrero podrían seguir acelerando su tasa de crecimiento hasta +31,7%e vs +30,6% anterior.

Por otra parte, la UE está barajando imponer sanciones al carbón procedente de Rusia, con una eliminación gradual de las importaciones, que son en torno a la mitad de las europeas y se utilizan para alimentar centrales eléctricas. Sería necesario el apoyo de los 27 estados miembros. Por el momento no está previsto que las sanciones afecten al petróleo o al gas.

En un contexto de incertidumbre sobre los efectos de la guerra en crecimiento y resultados empresariales (la temporada del 1T22 comienza la próxima semana en EE.UU. y la siguiente en España), con riesgo de retirada rápida de estímulos monetarios por parte de la Fed, con la volatilidad en mínimos y los índices bursátiles habiendo recuperado en el caso de Europa y superado en el caso de EE.UU. los niveles previos a la invasión de Ucrania, reiteramos que se impone la prudencia a la espera de mayor visibilidad sobre los efectos del conflicto bélico.

Principales citas empresariales No destacamos citas empresariales relevantes

No destacamos citas empresariales relevantes.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico Conocimos los PMIs finales en la Eurozona y en EE.UU. Se publicó el ISM de servicios de marzo en Estados Unidos

Conocimos los PMIs finales, tanto compuesto como de servicios de EE.UU. (57,7 y 58 vs 58,5e y 58,9e y preliminares respectivamente y 55,9 y 56,5 anteriores), la Eurozona (54,9 y 55,6 vs 54,5e y 54,8e y preliminares respectivamente y 55,5 y 55,5 anteriores), Alemania (55,1 y 56,1 vs 54,6e y 55e y preliminares y 55,6 y 55,8 anteriores respectivamente), Francia (56,3 y 57,4 vs 56,2e y 57,4e y preliminares y 55,5 y 55,5 anteriores respectivamente) y Reino Unido (60,9 y 62,6 vs 59,7e y 61e y preliminares y 59,9 y 60,5 anteriores respectivamente). Además, primeros datos en España (53,1 y 53,4 vs 53,9e y 56,5 anterior, y 54,3e y 56,6 anterior respectivamente) e Italia (52,1 en ambas vs 52,1e y 53,6 anterior, y 51,5e y 52,8 anterior respectivamente).

También en EE.UU. se publicó el ISM de servicios de marzo, en línea con lo esperado (58,3 vs 58,5e y 56,5 anterior) y en Francia la producción industrial mensual de febrero, que desciende más de lo previsto (-0,9% vs -0,3%e y +1,6% anterior).

Análisis de mercados Jornada de retrocesos para los principales índices europeos (Euro Stoxx -0,84%, DAX -0,65%, CAC -1,28%)

Jornada de retrocesos para los principales índices europeos (Euro Stoxx -0,84%, DAX -0,65%, CAC -1,28%) a la espera de nuevas sanciones para Rusia. Por su parte, el Ibex es el único que sube, un +1,20%, cerrando por encima de los 8.600 puntos gracias principalmente al buen tono en las utilities. Los valores que mejor comportamiento obtuvieron fueron Siemens Gamesa (+6,83%), Solaria (+6,33%) e Iberdrola (+4,54%). Por el contrario, las caídas más pronunciadas fueron para ArcelorMittal (-3,77%), Cie Automotive (-3,35%) y Acerinox (-1,96%).