Las bolsas europeas abren con ligeras pérdidas tras una sesión ayer marcada por la comparecencia de un Powell aún más hawkish que en la reunión del pasado 16-marzo.

El entorno de fuertes presiones inflacionistas y, por derivada, de políticas monetarias más “hawkish”, siguen impulsando las TIRes al alza, ayer con mucha fuerza, T-bond +14 pb y esta mañana +3pb alcanzando niveles de 2,32% y Bund en 0,47%. A esto contribuye el shock energético (Brent recupera niveles de 119 usd/b tras subir ayer un 7% y esta mañana otro 3% y acumular un alza superior al 20% en una semana) y los precios de los alimentos, presionados a su vez por la situación en Ucrania (el granero de Europa) y los problemas con la oferta de fertilizantes.

A la subida de tipos también está contribuyendo Powell, que en su conferencia de ayer sonó aún más “hawkish” al no descartar subidas superiores a +25 pb en sus próximas reuniones y la posibilidad de situar los tipos por encima de su nivel neutral (2,4%) si es necesario. Afirmó que la Fed debe moverse “expeditivamente” hacia una política monetaria más restrictiva (7 subidas de tipos en 2022 + reducción de balance) con el fin de controlar la inflación (intensificada por la guerra en Ucrania, con impacto en precios de la energía, alimentos y materias primas) y reducir la tensión sobre el mercado laboral (cercano ya al pleno empleo). Afirmó también que confía en su capacidad para hacerlo sin provocar una recesión, tal y como sucedió en 1965, 1984 y 1994. En el lado opuesto, el ejemplo de 2018, donde el empeoramiento de perspectivas sobre el ciclo económico obligó a la Fed a frenar su endurecimiento monetario.

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