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Repunte de TIRes presiona a los mercados, debería frenarse con apoyo de bancos centrales

por Renta 4 Hace 1 mes
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Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos tendremos el deflactor del consumo privado subyacente de enero. En Estados Unidos tendremos el deflactor del consumo privado subyacente de enero, +0,3%e mensual (vs +0,3% previo) y +1,4%e anual (+1,3% previo), y el dato final de la encuesta de confianza de la Universidad de Michigan de febrero (76,5e vs 76,2 preliminar y 79 anterior) y componentes: situación actual (86,2 preliminar vs 86,7 previo), expectativas (69,8 preliminar vs 74 previo), inflación 1 año (+3,3% preliminar vs +3% previo) e inflación 5-10 año (+2,7% preliminar y previo).

En Europa, correspondiente a febrero dato preliminar de IPC en Francia, mensual (-0,3%e vs +0,2% previo) e interanual (+0,3%e vs +0,6% previo) y España, mensual (+0%e y previo) e interanual (+0,6%e vs +0,5% previo). También en Francia se publicará el PIB 4T20 final, trimestral (-1,3% preliminar y +18,5% 3T20) e interanual (-5% preliminar y -3,9% 3T20).

Mercados financieros El último día de la semana abre con fuertes caídas

El último día de la semana abre con fuertes caídas (futuros Eurostoxx -1,7%, S&P -0,3%) recogiendo las caídas de ayer en Wall Street (S&P -2,5%, Nasdaq -3,5%) ante una intensa subida de TIRes (EEUU 10 años se acercó a 1,60% vs 1,9% pre pandemia, esta mañana se modera hasta 1,47%; Europa +8 pb ayer hasta -0,23% Alemania y 0,48% España).

Aunque entendemos el nerviosismo de los mercados por la rapidez del repunte de rentabilidades de la deuda, no esperamos una subida descontrolada de TIRes que haga descarrilar la tendencia alcista de las bolsas en el medio plazo. Esperamos que los bancos centrales acentúen el ritmo de compras de deuda si es necesario (tal y como hizo ayer el Banco de Australia y sugirió también Philip Lane, el economista jefe del BCE) para mantener unas favorables condiciones financieras e impulsar la recuperación.

En la sesión de hoy varios serán los focos de atención: 1) podríamos tener la primera votación del plan de estímulo fiscal de Biden, que consideramos que podría salir adelante al menos de forma parcial (en torno a 1,5 bln USD de los 1,9 propuestos) para compensar las ayudas previas que vencen a mediados de marzo. Recordamos que, de aprobarse, supondrá elevar el apoyo fiscal desde el estallido de la pandemia al 25% PIB vs -10% de caída del PIB. A esto se le podría añadir un plan de infraestructura que se podría anunciar en marzo, por un importe estimado de 2/3 bln USD; 2) reunión telemática de banqueros centrales y ministros finanzas del G20 (que esperamos que reiteren su compromiso con el mantenimiento de los estímulos monetarios hasta que se consolide la recuperación); y 3) decisión de la FDA sobre la autorización de emergencia de la vacuna de Johnson&Johnson (que esperamos que apruebe a la vista del informe ya conocido de seguridad y efectividad). Todos estos factores continúan impulsando las expectativas de recuperación a medio plazo y propiciando la rotación hacia valores que se puedan beneficiar de una mayor movilidad (Nasdaq -3,5%).

Hoy en el plano macro, la cita principal será con el deflactor del consumo privado subyacente de enero en Estados Unidos, la medida de inflación preferida de la Fed que se espera que se mantenga contenida (+1,4%e anual vs +1,5% previo). Una vez más insistimos, esperamos un repunte de inflación pero que sea transitorio y no provoque un error de política monetaria (retirada prematura de los estímulos). También tendremos los primeros datos de IPC de febrero en Francia y España, tras el rebote visto en enero.

El otro gran punto de atención de la sesión será la publicación de resultados trimestrales de hasta 15 de nuestras compañías en cobertura: Acerinox, Amadeus, Azkoyen, Prosegur Cah, Prosegur, Cellnex, Ezentis, Faes, Fluidra, Merlin Properties, Técnicas Reunidas, Grifols, Tubacex, Vidrala y Solarpack.

Principales citas empresariales Batería de resultados empresariales en España

En España publican resultados Acerinox, Amadeus, Azkoyen, Prosegur Cah, Prosegur, Cellnex, DIA, Ezentis, Faes, Fluidra, Merlin Properties, Técnicas Reunidas, Grifols, Tubacex, IAG y Solarpack.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos los pedidos de bienes duraderos preliminares de enero avanzaron
En Estados Unidos los pedidos de bienes duraderos preliminares de enero avanzaron +3,4% mensual (vs +1%e y +1,2% anterior revisado al alza desde +0,5%) y sin transporte +1,4% (vs +0,7%e y +1,7% previo revisado al alza desde +1,1%). Asimismo, la segunda revisión del PIB 4T20 mostró un avance del +4,1% trimestral (vs +4,2%e, +4% preliminar y +33,4% en 3T20), y sus componentes: consumo personal (+2,4% vs +2,5% preliminar y +41% 3T20) y PCE principal (+1,4% vs +1,4% preliminar vs +3,4% 3T20). Otro dato fueron las peticiones iniciales de desempleo semanales mejores de lo previsto (730.000 vs 825.000e y 841.000 previo).

En la Eurozona correspondientes a febrero los datos de confianza mejoraron frente al mes anterior y superaron estimaciones: servicios (-17,1 vs -17,8e y -17,8 previo), económica (93,4 vs 92e y 91,5 previo), industrial (-3,3 vs -5e y -5,9 previo) y final consumidora (-14,8 vs -14,8 preliminar y -15,5 previo). En Alemania la confianza consumidora GFK de marzo se situó por encima de lo esperado (-12,9 vs -14,0e y -15,6 previo) mientras que en España el índice de precios a la producción de enero, en comparativa mensual avanzó +3,4% y +0,9% anual (+0,9% y -1,5% anterior revisado respectivamente).

Análisis de mercados Sesión de caídas en las bolsas europeas

Sesión de caídas en las bolsas europeas (Eurostoxx 50 -0,6%, y CAC -0,2% y DAX -0,7%) a excepción del Ibex que se anotó una subida del +0,6% cerrando por encima de los 8.300 puntos aunque cerca de los mínimos marcados en el día. Dentro del selectivo destacó nuevamente el sector financiero con una revalorización media del +2,4%, con mejor comportamiento para Sabadell y Bankia (+3,9% y +3,5% respectivamente) frente al +0,1% de Santander. No obstante, los mejores valores de la sesión fueron Solaria (-4,9%) recuperando parte de lo perdido durante la semana y Almirall +4,1%. En negativo, Endesa (-2,4%), Amadeus (-1,8%) e IAG (-1,4%).


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