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Pistoletazo de salida a temporada navideña. Hoy Actas BCE y Plan Estratégico Repsol

por Renta 4 Hace 1 mes
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Principales citas macroeconómicas En Alemania se publicará la encuesta GfK de diciembre. En Alemania se publicará la encuesta GfK de diciembre (-3,1 anterior). Mercados financieros Las bolsas europeas abren planas en una jornada en la que perderemos la referencia del mercado americano. Las bolsas europeas abren planas en una jornada en la que perderemos la referencia del mercado americano, cerrado hoy y con solo media sesión mañana viernes por la festividad de Acción de Gracias.

De ayer, lo más relevante en el plano macro fue la debilidad en el desempleo semanal americano (segunda semana consecutiva al alza, subió a máximo de 5 semanas) y una inflación controlada (el deflactor del consumo privado subyacente se moderó de 1,6% a 1,4% i.a., frente al objetivo del 2% promedio a lo largo del tiempo y sobre un periodo previo de precios claramente inferiores a dicho nivel) que le dan margen a la Fed para mejorar sus estímulos monetarios en caso necesario.

En este sentido, las Actas de la Fed ayer apuntaban a que por el momento no es preciso más estímulo monetario pero que de serlo no tendrían problema en incrementar los apoyos. Hoy contaremos con las Actas del BCE, en las que confirmarán su disposición a incrementar el QE y posible mejora de los TLTROs en la reunión del 10-diciembre, en la que también podrían tomar la decisión respecto a que el sector bancario retome el pago de dividendos a partir de 2021.

Hoy en el plano macro apenas tendremos referencias de interés, más allá de la confianza consumidora GFK en Alemania, que en el mes de diciembre podría empeorar (-4,9e vs -3,1 anterior) ante las restricciones a la movilidad aplicadas para frenar la segunda ola de contagios Covid, pero en cualquier caso lejos de los niveles alcanzados en el Gran Confinamiento del 2T20. Ayer el gobierno alemán decidió extender las restricciones parciales al menos tres semanas más hasta el 20-diciembre.

Estaremos pendientes en los próximos días del pistoletazo de salida de la temporada de consumo navideño americano, que se inicia mañana con el Black Friday y continúa el lunes con el Cyber Monday, que nos darán una idea de la predisposición del consumidor a gastar (recordamos que el consumo supone 2/3 del PIB americano) en el actual entorno de incertidumbre a corto plazo de la evolución de la pandemia y por derivada de su impacto en la economía, y a la espera de que en el medio plazo hay acceso global a vacunas.

En España Repsol presenta su Plan Estratégico.

Principales citas empresariales En España Repsol presenta su Plan Estratégico

En España Repsol presenta su Plan Estratégico.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos se publicaron un gran número de datos

En Estados Unidos se publicaron un gran número de datos, teniendo en cuenta que ya no se publicarán más esta semana debido a la festividad de Acción de Gracias. Destacamos la publicación de la primera revisión del PIB 3T 20 trimestral anualizado, que, igual que el dato preliminar, alcanza +33,1%, el desempleo semanal resultó peor de lo previsto al subir hasta 778.000 peticiones (vs 730.000e y 742.000 anterior). Los pedidos de bienes duraderos preliminares de octubre repuntan +1,3% (vs +0,9%e y +1,9% anterior), y excluyendo transporte +1,3% (vs +0,5% y +0,9% anterior), mientras que se vio tono mixto en ingresos y gastos personales de octubre, -0,7% y +0,5% respectivamente (vs +0%e y +0,4%e, y +0,9% y +1,4% anterior, respectivamente), sin sorpresas en el deflactor del consumo privado subyacente de octubre, +1,4% (vs +1,4%e i.a. y +1,5% anterior) y encuesta a los consumidores de la Universidad de Michigan final de noviembre 76,9 (vs 77,0e en línea con el dato preliminar) y sus componentes de situación actual 87 (vs 85,8 preliminar) y expectativas 70,5 (vs 71,3 preliminar).

Análisis de mercados Sesión sin grandes variaciones en los principales mercados europeos

Sesión sin grandes variaciones en los principales mercados europeos (Euro Stox +0,11%, Dax -0,02%, Cac +0,23%). El Ibex, repunta +0,26% y se sitúa por encima de los 8.100 puntos con los valores defensivos mostrando un mejor comportamiento relativo. Destacaron los repuntes en Solaria +5%, Acciona +3,98% y Telefónica +3,26%. Por el lado contrario Aena -1,9%, Mapfre -1,77% y Caixabank -1,75%.

Análisis de empresas Telefónica y Renta Corporación ocupan las principales noticias empresariales

Telefónica. Según el diario Expansión, la operadora habría contratado a KPMG para dar entrada a inversores en su división de tecnología, Telefónica Tech. El diario incluso asegura que Telefónica ya habría mantenido reuniones con varios fondos de capital riesgo interesados. Telefónica Tech engloba 3 áreas principales: Cloud, Ciberseguridad e Internet de las cosas. De momento, Telefónica ofrece muy pocos datos financieros de la división de tecnología, aunque de momento su aportación es muy limitada, 3,5% de los ingresos del grupo en 9M 20 (+15% vs 9M 19). Telefónica no aporta datos de EBTIDA, generación de caja o deuda de la división. En principio, creemos que una venta minoritaria de la división no debería aportar una entrada de fondos muy elevada y pensamos que sería más interesante retrasar una venta para más adelante, una vez que esta división, que crece con fuerza, tenga un mayor peso en el grupo. No esperamos impacto significativo en cotización. P.O. 5,7 eur. Sobreponderar.

Renta Corporación. Según información aparecida en prensa, Vivenio, la SOCIMI gestionada por la Compañía, se habría hecho con parte de los terrenos de Repsol en la calle Méndez Alvaro de Madrid. Esta parcela, de 3.822m2, tiene una edificabilidad de 18.058 m2 (16.322 residenciales y 1.736 de comercial) y permitirá la construcción de unas 200 viviendas, probablemente destinadas al alquiler. De acuerdo con la noticia, la socimi participada por Renta Corporación y el fondo holandés APG sumará su segundo gran desarrollo dentro de la M-30, puesto que ya se hizo con la última parcela en venta en la Operación Calderón, por la que pagó 82 mln eur (75 mln eur descontando el coste de derribo del estadio y otras cargas), un precio de repercusión de 2.633 euros, aproximadamente, muy similar a que habría pagado en Méndez Álvaro. Noticia positiva, ya que supondrá una comisión por originación para la Compañía en un momento con muy poca actividad. P.O. y recomendación en revisión.

La Cartera de 5 Grandes está formada por: Cellnex (20%), Enagás (20%), Grifols (20%), Inditex (20%) y Mapfre (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de -1,03%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.


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