El BCE anunció un completo paquete de estímulo monetario que, aunque inicialmente menor en importe respecto a lo esperado (recorte del tipo depo en parte baja del rango estimado, compras mensuales de deuda menores de lo previsto por el consenso), es más duradero de lo previsto en el tiempo (forward guidance ampliado sin límite temporal y vinculado a inflación 2%, QE sin fecha de finalización), señal de que la desaceleración económica y el riesgo de desanclaje de las expectativas de inflación son más intensas de lo inicialmente estimado. A pesar de las disensiones internas en lo que respecta a la cuantía del estímulo monetario, sí ha habido unanimidad sobre la necesidad de más estímulo fiscal (petición dirigida fundamentalmente a aquellos países con margen fiscal como Alemania u Holanda).
El paquete de estímulo monetario anunciado por el BCE:
Este nuevo paquete de estímulo monetario se enmarca en un negativo escenario macro. El BCE rebaja sensiblemente sus previsiones, sobre todo de inflación, pero también de crecimiento. PIB: 2019 +1,1%e (-1 décima vs jun-19), 2020 +1,2% (-2 décimas) y estable 2021 +1,4%, ante los persistentes riesgos a la baja sobre el crecimiento (proteccionismo, riesgos comerciales, Emergentes). Revisa a la baja de forma drástica sus previsiones de inflación: 2019 +1,2%e (-1 décima vs jun-19), 2020 +1% (-4 décimas) y 2021 +1,5% (-1 décima). Estas previsiones de inflación garantizan tipos en mínimos durante años.
La reacción de los mercados:
Por su parte, la reunión de la OPEP en Abu Dhabi se saldó con el llamamiento a los países incumplidores de que se ajusten a las cuotas pactadas (Irak, Rusia, Nigeria). Recordamos que en julio se extendió el recorte de producción de -1,2 mln b/d vigente durante el primer semestre de 2019 hasta el 31 marzo 2020 (800.000 b/d productores OPEP y 400.000 b/d no OPEP). Por su parte, el nuevo primer ministro saudí afirmó que solo con que estos tres países cumplieran, se podrían retirar del mercado 400.000-500.000 b/d.
En Estados Unidos hoy la atención macro estará en las referencias de consumo: ventas al por menor que se moderarían en agosto y confianza consumidora de la Universidad de Michigan preliminar de septiembre, que se mantendría en niveles máximos. Ayer el IPC subyacente repuntó hasta +2,4% i.a., tendencia que de mantenerse podría dificultar nuevas bajadas de tipos de la Fed.
En cuanto al resultado de la reunión de seguimiento del Comité Asesor Técnico del Ibex, se saldó cambios en la composición del selectivo, en línea con lo esperado.
Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.700/8.800 – 10.600/11.200, en el Eurostoxx 2.700/3.100 - 3.550/3.700 y S&P 2.150/2.550 – 3.000-3.100 puntos.