Muchas dudas sobre la valoración actual de los mercados, y si las bolsas se encuentran en zona de sobrevaloración o no. John Hampson , trader global de mercado, realiza un interesante análisis que detallo a continuación:

El Dow Jones ha subido en cinco años consecutivos. Un sexto no ha sucedido nunca antes en la historia. Un mercado alcista de cinco años ininterrumpidos sólo sucedió antes en la década de 1990, y fue seguido por tres años bajistas.

Los últimos dos años de rally alcista en la bolsa estadounidense ha sido soportado por menos del 20% por el crecimiento de ganancias, y más del 80% por expansión de los múltiplos. Las últimas dos veces que esto ocurrió en la historia fueron en 1985:1986 (llevó al crash de 1987), y 1997:1998 (llevó al máximo de 1999).

El componente tasa de crecimiento en el mercado de valores desde 2009 sólo excedió a los años 1929, 1937, 1987 y 2000. En todos estos casos fue seguido de caída de los mercados.

Valoraciones

- El pico del PER en este mercado alcista ha sido el tercero más alto en la historia, después del máximo de 2000 y de 1929.

- La capitalización de mercado respecto al PIB es la segunda más alta de la historia, sólo superado por la alcanzada en el año 2000.

- El ratio actual de reposición Q es el tercero más alto de la historia, sólo superado en 1929 y 2000.

- La valoración CAPE es el tercer más alto en los últimos 100 años, sólo superado por los picos de 1929 y del 2000.

- El Russell 2000 cotiza a un PER 88. Amazon Per 1.440. Facebook Per 148. Twitter ha alcanzado una valoración de 40.000 millones de dólares sin obtener beneficios.

- Las perspectivas de beneficio del cuarto trimestre en EE.UU. alcanzan un récord negativo.

Indicadores técnicos

- Los índices de valores en EE.UU. están en una formación parabólica insostenible, típica de las burbujas financieras.

- Claras divergencias en los índices de EE.UU. y sus medias de 200 sesiones.

- Caída en el número de países que están participando en este rally global.

- El Dow Jones, FTSE y Nikkei están todos sobre resistencias de largo plazo (conectando los picos del 2000 y del 2007)

- La rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE.UU. están en niveles que anticiparon techo de mercado en 2000 y 2007.

- La media de 10 días del ratio Put/Call está en niveles extremos, y que previamente anticiparon importantes techos en el mercado de valores.

- La distancia del S&P 500 respecto a su media de 100 sesiones es la más alta de todos los tiempos.

Sentimientos de Euforia

- El porcentaje de optimistas en la encuesta de Investor Intelligence está en niveles del pico de 2007.

- El porcentaje de bajistas y el diferencial alcistas-bajistas de esta misma encuesta, están ambos en niveles del crash de 1987.

- El sentimiento inversor NAAIM está en niveles de extremo optimismo (percentil 98)

- El modelo de Citigroup pánico/euforia está ahora en terreno de euforia.

- El indicador de apetito por el riesgo de Credit Suisse está en terreno de euforia.

Exposición en acciones y apalancamiento

- La exposición en acciones de los particulares en EE.UU. se ha elevado a niveles del máximo de 2007.

- La colocación de activos de gestores globales está en niveles que anteriormente anticipaban corrección de los mercados.

- El Rydex alcista-bajista y de apalancamiento, está en máximos de todos los tiempos.

- El margen de deuda ha subido hasta el 2,5% del PIB, sólo superado por el máximo de 2000.

- El crédito de los inversores está en máximo de todos los tiempos.

La economía está en problemas

Los niveles de deuda récord se unen a una tendencia demográfica bajista en países como EE.UU., China, Japón, Alemania y el Reino Unido, lo que es claramente deflacionista, recesionista, y bajista para las acciones.

Patrones cíclicos, solares, geomantéticos..sugieren pico de mercado

Conclusión: Todos los factores anteriores apuntan en una misma dirección: Las bolsas están formando un techo mayor de mercado.