Las primeras impresiones del 2014 son:

- En 2013 la presion alcista sobre la rentabilidad de los bonos de EE.UU. presagiaba un mercado débil a comienzos del año.

- Los inversores tienen un tono igualmente cauteloso este año, pero están menos preocupados por los mercados emergentes.

- Aunque China sigue siendo un riesgo, esperamos que las economías de los mercados emergentes se beneficien de un crecimiento más fuerte y de la política monetaria expansiva de los mercados desarrollados.

Nuestras previsiones macro para las distintas zonas geográficas son: