Hoy los mercados europeos abren con ligeros avances a la espera de la reunión de la Fed. Se espera que suban tipos en 25 pb hasta el 2%-2,25%, en lo que sería la tercera subida del año y que estaría en línea con el mensaje dado en anteriores reuniones y en línea con la fortaleza del ciclo económico americano. Los mercados descuentan con una probabilidad del 78% que haya una cuarta subida en diciembre.

A nivel internacional destacamos la dimisión del gobernador del banco central de Argentina que recientemente elevó los tipos de interés hasta el 40%, lo que provocó una depreciación adicional del peso del 6%, aunque desde mínimos recupera ligeramente esta mañana (+3%). Aunque la dimisión llega apenas tres meses después de su nombramiento, el ya ex – gobernador afirmó que mantenía su confianza en que el nuevo acuerdo con el FMI sirva para reestablecer la confianza de los mercados, un acuerdo que según la directora del FMI estaría cerca.

En el plano nacional, ayer el Banco de España publicó sus previsiones de crecimiento económico rebajando en 0,1 pp el PIB esperado para 2018, en -0,2 pp para 2019 y -0,1 pp para 2020, hasta el +2,6%, +2,2% y +2% i.a respectivamente. Un menor crecimiento estimado que recoge la moderación que prevé para el consumo privado que espera crezca +2,2% i.a 2018, +1,6% i.a 2019 y +1,5% i.a 2020, -0,2 pp vs proyecciones de junio para los 3 años. Asimismo, las estimaciones que maneja la institución muestran que España situaría su déficit público en el 2,8% por encima del nuevo objetivo de déficit del Gobierno del 2,7% (tras elevarlo desde 2,2%) y del marcado por Bruselas (2,7%). El Banco de España ha declarado que la desaceleración vista en 1S18 ha sido peor de la esperada como consecuencia de las tensiones proteccionistas internacionales y la incertidumbre política en España. Además advierten que el alza de los precios de la energía, especialmente del petróleo puede ser un lastre para el actual ritmo de recuperación económica. En este sentido, el Brent tocó ayer nuevos máximos de 4 años en 82,5 USD/b tras la decisión de la OPEP de no incrementar su producción.

A nivel empresarial, destacamos de ayer el “profit warning” de BMW, que ha revisado a la baja objetivos de 2018 debido al impacto de la guerra comercial entre EEUU y China (mayores aranceles) y a los mayores costes de homologación de los modelos Diesel en Europa. La directiva prevé un “leve” impacto en ingresos, prevén que el margen EBIT se sitúe en torno al 7% (antes 8%/10%) y que el beneficio antes de impuestos sea inferior al de 2017 (antes, en línea). El impacto en cotizaciones del sector fue significativo. BMW -5,4%, Daimler -2,5%, Volkswagen -1,6% y sector autos Stoxx 600 -2,25%. En España, los proveedores Gestamp -2,4% y CIE -1,5%. En principio, creemos que el sector seguirá afectado a corto plazo por la incertidumbre de la guerra comercial. Como hemos comentado en el pasado, los proveedores como Gestamp y CIE cuentan con menor riesgo que los fabricantes debido a su mayor diversificación y la naturaleza de los contratos de fabricación.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.100/9.300 – 10.600/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.250-3.500/3.700 y S&P 2.320/2.500 – 2.875-3.000 puntos.