Los resultados de 1S17 han mostrado unas rentas brutas creciendo cerca de un +3% i.a a perímetro constante, aunque se mantiene el estrechamiento de márgenes en comparativa anual como consecuencia de la desocupación importada con la cartera de Metrovacesa, destacando la mejora vs dic-16. El beneficio neto se duplica hasta alcanzar los 421 mln eur, revisando así la compañía al alza su guía de dividendo 2017 hasta 0,46 eur/acc (vs 0,44 eur/acc previo, +4,5%)

Valoramos positivamente: 1) fondos generados por el negocio recurrente en línea para cumplir con el objetivo para 2017, 2) notable mejora de la ocupación en el semestre de 177 pbs, hasta alcanzar el 93,1% y 3) crecimiento de renta en renovaciones. El valor bruto de los activos aumenta +3,7% en términos LFL. El NAV se sitúa en 11,89 euros/acc (+12% vs 1S16), un +1,5% vs precio cotización a cierre de ayer.

Destacamos de los resultados:

► Rentas: incremento de las rentas brutas del +52% i.a y del +46% i.a de las rentas netas en 1S17 que se explica por la consolidación global de Testa y la integración de Metrovacesa. Se mantiene la tendencia al alza de la ocupación en oficinas, donde las rentas brutas “like for like” crecen un +2,6% apoyado por las renovaciones que también llevan asociado un incremento de rentas.