El comportamiento del mercado de valores en EE.UU. en todo el año 2013 ha sido sensiblemente mejor al de su mercado de deuda, llevando el diferencial entre ambos rendimientos a cerca del 35%. El S&P 500 sube cerca del 24% anual, mientras que los bonos del Tesoro de EE.UU. caen más del 10%.

En el gráfico que traemos realizado por Bespoke Investment Group se muestra la evolución de dicho diferencial desde 1989. Aunque la rentabilidad de la renta variable ha superado la evolución de la renta fija en la mayoría de las ocasiones, un comportamiento tan dispar como el de este año es poco común, de hecho, en ese plazo sólo en 1999, 2003, 2009 y 2011 se vieron rendimiento similares, y en todos esos casos, el diferencial volvió al promedio histórico situado en el 1,84 (frente más del 30 actual).

Creemos que es una interesante oportunidad de inversión para el largo plazo colocarse cortos en el S&P 500 y largos en los bonos del Tesoro de EE.UU. (10 años), a la espera de esa vuelta al promedio.