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La OPA sobre Inverfiact nos reconoce la extraordinaria infravaloración a la que cotizaba:

por Carlos Moreno Hace 5 años
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En Marzo del año pasado mientras el mercado se encontraba en plena euforia compradora tras el inicio del programa de recompra de bonos por parte del BCE nosotros publicamos un primer artículo sobre Inverfiact, una aburridísima compañía que se encontraba en el mercado de corros totalmente olvidada, nosotros calificamos a la compañía como un ejemplo único de infravaloración en el mercado.

El pasado 30 de Marzo la aseguradora catalana Fiact Seguros (principal accionista de la compañía de servicios para la tercera edad) con una participación del 78,7%, por fin reconoció el auténtico valor de Inverfiact y lanzó una Opa sobre el 21,3% de las acciones que aún no controlaba a un precio de 1,1€. El precio de la Opa supone casi triplicar el último precio al que cotizaban las acciones en el mercado y refleja una valoración mucho más apropiada de la compañía al equipararla con el valor de tasación de sus activos.

En dicho artículo hicimos referencia a una posible Opa de exclusión que intentaba promover una asociación de pequeños accionistas e informamos de que el valor de tasación de sus activos era casi cuatro veces superior al precio al que cotizaban sus acciones (1,1€ frente a 0,28€), igualmente comentamos que el principal activo con el que contaba la compañía eran los inmuebles y edificaciones en propiedad de los que se encargaba una tasación cada dos años y que reflejaba su auténtico valor de reposición de mercado, además de contar con una considerable caja neta (cercana a los 6 millones de euros) y una importante visibilidad en su cuenta de resultados donde las tres actuales residencias ya están operativas y están generando rentabilidad.

Inverfiact en la actualidad posee un sólido balance, con una cuenta de resultados saneada y un plan de negocio que parece atractivo, ha establecido una previsión de Ebitda de 2,1M de euros para 2016 y en su plan estratégico tiene planeado la puesta en marcha de 7 residencias en los próximos años, siguiendo el modelo de les Masies Mollet, residencia actualmente arrendada y que su dirección ha resaltado como la de más alta rentabilidad, por lo que podemos anticipar que en los próximos años la compañía podrá seguir creciendo. También comentamos en un segundo artículo sobre la posibilidad de vender los terrenos y residencias en Sant Cugat del Vallés para con su experiencia y dicha liquidez afrontar inversiones similares a la realizada con les Masies Molliet y poder abrir así gran cantidad de residencias en régimen de alquiler.

Estos factores nos hacían confiar en Inverfiact como un pequeño valor en el que invertir hasta que se reconociese el valor real de tasación de sus activos, pero al realizar su principal accionista una OPA de exclusión los pequeños accionistas recibimos una importantísima prima sobre su último valor de cotización que nos hace olvidarnos de sus futuros planes de negocio y  acudir a la OPA por un tema de prudencia, máxime si nos acordándonos del calvario por el que han pasado los accionistas que acudieron a su salida a bolsa, los problemas por los que ha atravesado Inverfiact y que en un periodo de ocho años únicamente se han puesto en funcionamiento 3 residencias por lo que es difícil proyectar un potencial crecimiento especialmente significativo.

Actualmente se pueden comprar acciones en el mercado a 1,04 consiguiendo una rentabilidad de entre un 6% y un 8% sobre el precio que ha formulado FIACT en la OPA (dependiendo de si se tendrán en cuenta o no las acciones en autocartera) una operación que parece bastante segura ya que no es previsible el que la OPA sea rechazada por la CNMV.

 

Recordamos que el actual artículo no es una recomendación de compra sino una interpretación personal de la información financiera que la compañía facilita a sus inversores y que como dijo Warren Buffett usted no tiene razón ni se equivoca porque la muchedumbre discrepe con usted, usted tiene razón porque sus datos y sus razonamientos son los correctos.


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