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Dividendos líquidos, scrip dividend o amortización de acciones:

El scrip dividend del Santander ha diluido su BPA en más de un 40% desde 2007
por Carlos Moreno Hace 7 años
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Dividendos líquidos:

A finales de los años noventa los sistemas de retribución al accionista mediante pago de dividendos o recompra de acciones no eran bien vistos, por aquel entonces el crecimiento primaba entre los inversores y se creía que si una empresa generaba beneficios lo mejor era reinvertirlos todos en su propio negocio para así generar más beneficios. Con la crisis económica, las tasas de crecimiento se han ralentizado  y han comenzado los problemas, desde entonces los accionistas han vuelto a fijarse en lo tangible y han recuperado el interés por los dividendos. Los dividendos líquidos dan solidez a las compañías al demostrar que sus beneficios  son reales y que se pueden repartir entre sus accionistas.

 

Las compañías del Ibex que abonarán en 2014 dividendos líquidos anuales más elevados serán:

Enagás: DPA 14e: 1,27€;  Pay Out 75% (5,8% de rentabilidad anual)

BME:     DPA 14e: 1,6€; Pay Out 90% (5,3% rentabilidad anual)

Red Eléctrica: DPA 14e: 2,542€; Pay Out 60% (4,7% rentabilidad anual)

Mapfre: DPA 14e: 0,14€; Pay Out 50% (4,7% rentabilidad anual)

 

Scrip Dividend:

Cuando España se sumió en la depresión económica que empezó en 2007 , las empresas comenzaron en muchos casos a ver caer sus beneficios, además tenían que intentar  mantener sus proyectos de  inversión futuros, por lo que continuar pagando tan altas remuneraciones vía dividendos se convirtió en una tarea en muchos casos imposible. Entonces surge la posibilidad de recurrir al Scrip Dividend y pagar una parte importante de ese dividendo en forma de acciones sin tener que recurrir a la liquidez existente en caja.

Este sistema de pago deja de ser una remuneración interesante para el accionista ya que supone emitir nuevas acciones al mercado mediante una ampliación de capital que hace que el beneficio por acción se diluya.

 

La compañía que más se ha apoyado en el sistema retribución vía Scrip Dividend ha sido el Banco de Santander. Desde el inicio de la crisis económica el banco decidió mantener un pago de 0,6€ anuales, un pago que supone una rentabilidad del 9% anual sobre el precio actual de cotización.

Desde 2007 el BPA del Banco de Santander se ha reducido en más de un 40% vía ampliaciones de capital ya que el banco ha emitido más de 4.600 millones de acciones nuevas para hacer frente a sus compromisos por Scrip Dividend.

 

Recompra y amortización de acciones junto al Scrip Dividend:

Recientemente algunas empresas se están apuntando a otras alternativas para tratar de contrarrestar el efecto dilución creado por el scrip dividend, dichas empresas están recomprando esas mismas acciones en el mercado para después amortizarlas y de esa manera repartir nuevas acciones pero sin crear una disminución en el BPA vía ampliación de capital.

ACS es un ejemplo de este tipo de remuneración, en el mes de Enero aprobó el pago de un dividendo por un importe de 0,45€, un 50% de los accionistas decidió percibirlo en acciones y ACS aprobó recomprar y amortizar acciones por un total de 2.562.846 acciones, importe idéntico al número de nuevas acciones a emitir.

Iberdrola también tiene intención de usar este sistema retributivo y es previsible que cada vez más compañías lo utilicen para remunerar a sus accionistas sin que se vea afectado el beneficio por acción de la compañía.

 


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