"La nueva película Dumb Money , que cubre la manía bursátil de GameStop GME , vuelve a contar la historia de David contra Goliat. Para citar directamente al director , la imagen ilustra cómo por una vez los “desvalidos” triunfaron sobre los “degenerados de Wall Street”, afirmaba recientemente John Rekenthaler en Morningstar. Añadía:

"Como verá, esa no es mi opinión al respecto. Pero no condeno el intento. Después de todo, Ricardo III de Shakespeare mata al rey Enrique VI, a su esposa Ana y a su hermano Clarence, cada uno de los cuales es un invento dramático que carece de la más mínima prueba. Si el Bardo puede vender propaganda Tudor, entonces seguramente el director de Dumb Money, Craig Gillespie, podrá contar el mito del Inversor Noble.

Transmitiendo los conceptos básicos

Tampoco puedo discutir la historia básica de la película. (Según los estándares de las obras históricas de Shakespeare, Dumb Money se considera un documental). Como se relata, GameStop alguna vez fue una acción adormecida. Hasta finales de 2020, las inversiones realizadas por miembros de un foro de Reddit ayudaron a quintuplicar el precio de sus acciones. En enero de 2021, el entusiasmo por la subida de las acciones se había convertido en una locura. Ese mes, el foro comenzó a ganar 3.000 nuevos usuarios por día. El 28 de enero, la incorporación diaria era de 1,8 millones .

Los nuevos compradores impulsaron el precio de las acciones de GameStop. Esos aumentos obligaron a varios vendedores en corto a cubrir sus posiciones, lo que solo pudo lograrse comprando acciones adicionales de GameStop. El “apretón corto” estaba en marcha.

Todo exacto, hasta donde llega. Sin embargo, hay más que decir.

Inicialmente correcto

En el verano de 2020, el “dinero tonto” estaba en lo cierto. GameStop poseía una capitalización bursátil de 250 millones de dólares a pesar de que los ingresos anuales superaban los 6 mil millones de dólares. Es cierto que el negocio de la empresa de vender software de videojuegos a través de tiendas minoristas era poco envidiable y estaba cada vez más reducido. Por otro lado, la empresa estaba considerada como si estuviera en quiebra, siendo sólo marginalmente no rentable y contando con 500 millones de dólares en efectivo. Era una inversión razonable, aunque de alto riesgo.

Por el contrario, ponerse en corto GameStop era un juego peligroso. (El refrán de Wall Street es: "Los alcistas pueden ganar dinero, los bajistas pueden ganar dinero, pero los cerdos no".) La acción había perdido el 93% de su valor en los siete años anteriores, cuando los inversores se dieron cuenta de que el futuro estaba en los comerciantes en línea. de negocios tradicionales. ¿Por qué esperar por ese 7% final? Cuando las acciones se venden tan baratas, incluso las noticias modestamente buenas pueden duplicar o triplicar su precio. El riesgo parece haber sido mayor que el retorno.

Esto, sin duda, es un análisis retrospectivo. Pero describe con precisión lo que ocurrió. Desde agosto de 2020 hasta finales de año, presumiblemente debido en parte a las compras realizadas por los participantes en el foro de Reddit, las acciones de GameStop crecieron de $ 0,94 ajustados por división a $ 4,75. Sin exagerar demasiado, se podría afirmar que los compradores de GameStop habían sido recompensados ​​al emular a Ben Graham al exigir un margen de seguridad , y sus vendedores en corto fueron penalizados por renunciar a él."

Es decir, según Rkenthaler, la tesis inicial de inversión en GameStop era correcta. Una compañía infravalorada, que seguía ganando dinero, con más liquidez de lo que capitalizaba la compañía, en un sector con claros vientos de cara pero que seguiría haciendo dinero. Unos argumentos para tomar posiciones largas en la compañía sólidos desde el punto de vista convencional. El valor, como señalábamos anteriormente, pasó de algo menos de un dólar, a casi los cinco dólares. 

Ahora bien, esta historia no acaba aquí. El interesante final lo publicaremos en el artículo de mañana. Léanlo porque les interesará.

Lacartadelabolsa