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¿Crash en las bolsas? Esto no ha hecho más que empezar (primera parte)

por Carlos Montero Hace 1 mes
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No soy de los que hacen predicciones de mercado, pero he visto suficientes en este momento. Hace unas semanas escribí sobre cómo la comunidad criptográfica parecía estar adelantándose un poco a sí misma. Pero, ya no es solo criptografía. También está sucediendo en las finanzas tradicionales. Por ejemplo, hace menos de dos semanas, Rivian ($ RIVN), un fabricante de vehículos eléctricos, realizó una oferta pública inicial de más de $ 100 mil millones a pesar de tener menos de $ 50 millones en depósitos de pedidos anticipados para sus vehículos. Esto coloca la relación precio-ventas (P / S) de Rivian en un astronómico 2,169 , que es casi 100 veces mayor que la relación P / S de Tesla de 23. Para el contexto, la mayoría de los fabricantes de automóviles heredados tienen una relación P / S de menos de 1.

Le pregunté a Twitter cómo las cosas no terminan mal para los accionistas de Rivian y las únicas respuestas legítimas que obtuve requirieron que Rivian tuviera $ 3 a $ 5 mil millones en ingresos en 2022 o que se convirtieran en el segundo / tercer jugador más grande en el espacio de los vehículos eléctricos. Por supuesto, estos resultados no son imposibles, pero muchas cosas tienen que salir bien para que Rivian mantenga una valoración tan alta.

Pero Rivian es solo la punta del iceberg de las expectativas. A medida que comencé a profundizar en lo que está sucediendo en los mercados, quedó bastante claro que las cosas se estaban exagerando un poco. Vamos a profundizar en.

Por qué los mercados parecen algo sobrevalorados (Pista: mire P / S)

En este momento, las expectativas de los inversores para el futuro son algunas de las más altas jamás registradas. ¿Cómo es eso? Porque la cantidad de acciones con una relación precio / venta (P / S) elevada ha aumentado rápidamente en los últimos años. ¿Por qué la relación P / S es la métrica relevante aquí? Porque, a diferencia de otras medidas contables como las ganancias o el valor contable, las ventas son mucho más difíciles de manipular . O los tiene o no los tiene.

¿Y adivina qué? Como lo ilustra el Grupo Leuthold en el gráfico a continuación, el número de acciones en el S&P 500 con una relación P / S superior a 10 se ha disparado en los últimos años (h / t Meb Faber y Michael Batnick

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Al ver esto, la burbuja DotCom se ve bastante mansa.

Y si miramos el mercado como un todo, vemos lo mismo:

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Pero espera hay mas.

Hace unos meses,  Kailash Concepts tuiteó el siguiente gráfico que muestra la capitalización de mercado combinada de todas las acciones con una relación P / S superior a 20:

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Después de ver este gráfico, asumí que había habido algún tipo de error de cálculo. No lo hubo. Lo recreé usando el Russell 3000 durante los últimos cuatro años y fue perfecto:

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Lacartadelabolsa


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