Principales cifras:

► El margen de intereses que se verá afectado por los tipos negativos y mayor coste mayorista sin embargo estimamos que se sitúe en torno a los 902 mln de euros que supone tan sólo un descenso de 0,4% vs 2T19. Por su parte las comisiones netas, por la estacionalidad típica del trimestre estimamos que caigan un -5% vs 2T19 y +1% i.a. Asimismo, la aportación positiva de los ROF en el trimestre (36 mln de euros R4e vs -23 mln de euros en 2T19) y sin el impacto de la aportación al FUR que se da en el 2T19, deberíamos ver un margen bruto avanzando +9% 3T19/2T19 R4e. Los gastos de explotación (sin amortizaciones) se situarían en línea con 2T19 llevando al margen neto a niveles de 491 mln de euros (+11% i.a. en 3T19) y situando el ratio de eficiencia 9M19 R4e en el 53% vs 55% objetivo de la entidad para final de año.

Esperamos un incremento de provisiones en parte como consecuencia de una dotación extraordinaria (20 mln de euros netos) asociada a la venta de una cartera inmobiliaria de activos adjudicados.

A pesar de un mayor margen bruto vs 2T19, unos costes prácticamente planos, las mayores provisiones y la ausencia de plusvalías (en 2T19 se recogió la plusvalía por la venta de Solvia) llevarían al beneficio neto a situarse en 214 mln de euros, -22% vs 2T19.

En TSB, esperamos que se mantengan la aportación negativa al Grupo en beneficio neto, -5,5 mln de euros 3T19 R4e (vs -5,1 mln de euros en 2T19). En este sentido estaremos pendientes del mensaje que puedan dar sobre el Brexit en un contexto de mayor predisposición de las partes para llegar a un acuerdo y la más que probable prórroga.