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BBVA previo 3T18: impacto por hiperinflación y plusvalías vs crecimiento de ingresos recurrentes

por Nuria Álvarez Hace 5 años
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BBVA publica resultados del 3T18 el día 30 de octubre de 2018 antes de apertura y celebrará la conferencia el mismo día a las 9:30h. P.O 7,18 eur/acc. Mantener.

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Principales cifras:

► A nivel Grupo esperamos que el crecimiento del +1% trimestral R4e en margen de intereses compense la caída estimada en comisiones (-4%e 3T18/2T18), ROF (-9% R4e 3T18/2T18) y resto de ingresos, lo que llevaría al margen bruto a niveles similares del 2T18. El beneficio neto, 1.846 mln de euros R4e recogería mayores dotaciones a provisiones, gastos de explotación contenidos y las plusvalías de 640 mln de euros derivadas de la venta del negocio de Chile. Por su parte el consenso está más negativo, espera una caída en 3T18 vs 2T18 del margen de intereses del 5%, del -7% en comisiones netas y del -14% en ROF. Esto se une a mayores gastos de explotación esperados (+4% 3T18/2T18) y mayores provisiones.

► Por regiones destacar: 1) el impacto en Argentina del ajuste por hiperinflación (-200 mln de euros en beneficio neto est.) que llevaría al beneficio neto de la región de América del Sur a situarse cerca de cero de acuerdo con el consenso, 2) mayor margen de intereses en Turquía por el ajuste de los bonos ligados a inflación vs incremento del coste de riesgo (nueva guía de 200 pbs vs , y 3) beneficio neto positivo en el centro corporativo por el impacto de las plusvalías (640 mln de euros) por la venta del negocio de Chile.

► Por lo que respecta al capital, la generación orgánica de capital cubriría el consumo como consecuencia de la exposición a deuda italiana y el peor comportamiento de sus participadas Telefónica y Metrovacesa. En este sentido el consenso estima que el CET 1 “fully loaded” se situará en niveles de 11,3%, +10 pbs vs 3T17.

► En la conferencia de resultados (9:30h). La atención continuará centrada en las perspectivas sobre Turquía y Argentina.


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