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Bankinter. Resultados 2T18. Deterioro trimestral del rendimiento del margen de intereses. Mantener

por Nuria Álvarez Hace 5 años
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Los resultados 2T18 han mostrado un margen de intereses -1% por debajo de nuestras estimaciones, mientras que han superado en un 1% en margen bruto tanto por mayores comisiones (+2% vs R4e) como por otros ingresos. El margen neto se sitúa un 3% por encima de R4e y el beneficio neto un 1% por debajo por mayores provisiones. En comparativa con el consenso: -1% en margen de intereses, +1% en margen bruto, +2% en margen neto y -7% en beneficio neto.

Destaca el deterioro del rendimiento de los activos y cierto aumento del coste del pasivo en 2T18 vs 1T18. Un movimiento que sin embargo no se traduce en un descenso del margen de intereses en términos trimestrales, que se mantiene estable gracias al buen comportamiento de los volúmenes. La inversión crediticia

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► Márgenes: mejora del MI/ATM hasta 1,54% en 2T18 (vs 1,62% en 1T18) recogiendo un descenso de 7 pbs del rendimiento de los activos hasta el 1,80% (vs 1,87% en 1T18) y un coste del pasivo que se incrementa ligeramente (+1 pbs vs 2T18). Destaca la caída de la rentabilidad de la cartera de crédito hasta 1,97% (vs 2,02% en 1T18). ► Solvencia y Liquidez. El ratio CET 1 “fully loaded” desciende hasta el 11,55% (vs 12% en 1T18). ► Calidad crediticia. La tasa de morosidad se sitúa en 3,25% (vs 3,4% en 1T18) con una cobertura del 51%.


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