Las plazas europeas abren con alzas, haciendo lectura de las reuniones de bancos centrales en Japón y sobre todo en Estados Unidos (mensaje algo más "hawkish", apreciación del dólar). En España, el Tesoro subastará bonos y obligaciones a 3, 10 y 30 años, con un objetivo de captar entre 4.000 y 5.000 mln eur. Por su parte, Draghi hablará a las 15:30h sobre estabilidad financiera.

La reunión del Banco de Japón se ha saldado sin sorpresas. No hay cambios en su política monetaria, en la medida en que siguen existiendo muchas dudas sobre la capacidad de alcanzar los objetivos de inflación. A pesar de cierto repunte, los niveles de IPC siguen muy bajos (+0,4% i.a. general y +0,1% i.a. subyacente en agosto) frente a los objetivos del ejercicio fiscal 2017-18 (+1,1%) y el objetivo de medio plazo (+2%). En este contexto, es lógico que mantenga su tipo repo en -0,1% y el objetivo de TIR 10 años en 0%, siendo por el momento entre los grandes bancos centrales el único que mantiene un discurso ampliamente expansivo.

La reunión de la Fed concluyó ayer su reunión sin cambios en tipos de interés (1%-1,25%) y anunciando el inicio de reducción de balance (actual 4,6 bln USD) para octubre. Recordamos que la Fed ya predefinió el ritmo de reducción (-10.000 mln USD/mes, 60% Tesoro y 40% MBS, aumentando 10.000 mn USD cada trimestre hasta un límite de 50.000 mln USD/mes en 4T18), y sólo quedaba por determinar la fecha de inicio de esta reducción así como el nivel de llegada (en cualquier caso, superior a los niveles pre ¿ crisis). En cuanto a su ¿dot plot¿, sigue apuntando a una subida adicional (la tercera) en 2017, lo que ha elevado las probabilidades de subida de +25pb en diciembre 2017 hasta 67% (vs 58% antes de la reunión). Mantienen previsión de 3 subidas en 2018 y el nivel de llegada se sitúa en 2,8% (vs 3% anterior). Prosigue así la normalización monetaria, tal y como esperábamos, y dado el buen ritmo de actividad económica en Estados Unidos y su situación de pleno empleo, aunque la retirada de estímulos será muy gradual en un contexto de inflación controlada. En cuanto a las previsiones macro de la Fed, esperan cierto impacto negativo a corto plazo de los huracanes, pero no relevante en el medio plazo. En términos de inflación, podríamos ver repunte temporal por mayores precios de gasolina tras los huracanes pero siguen esperando que se mantenga en torno al objetivo del 2% en el medio plazo. Esperan crecimiento del PIB +2,4% en 2017 (+2 décimas) y +2,1% en 2018 (sin cambios) y +2% (+1 décima) en 2019. Las previsiones de inflación: el deflactor del consumo privado subyacente se revisa 2 décimas a la baja hasta +1,5% en 2017, una décima a la baja en 2018 hasta +1,9% y sin cambios en 2019 en +2%. Respecto al impacto en mercados, el tono ligeramente más ¿hawkish¿ (tensionador) se tradujo en un ligero repunte en TIR 10 años +2 pb hasta 2,27% y apreciación del USD +1,5% vs Eur hasta 1,188.

A nivel macro, destacamos que ayer la OCDE publicó sus previsiones de crecimiento para el periodo 2017-18, donde a nivel global las previsiones para 2017 no mostraron variaciones, +3,5%, mientras que las proyecciones de 2018 se revisaron una décima al alza alcanzando +3,7% y muestran en términos generales un sólido ciclo económico. Por regiones, en Estados Unidos las estimaciones se mantienen en +2,1% para 2017 y +2,4% para 2018. La Eurozona, por el contrario, se revisa al alza, sobre todo en 2017: tres décimas al alza hasta +2,1% en 2017 y una décima hasta +1,9% en 2018. Destacamos que Alemania acelera su crecimiento en dos décimas hasta +2,2% en 2017 y en una décima hasta +2,1% en 2018. Por su parte, Francia supera en cuatro décimas la anterior previsión de 2017 hasta +1,7% y en una décima la de 2018 hasta +1,6%. Por último, en China las previsiones aumentan en dos décimas hasta +6,8% para 2017 y 6,6% para 2018.

Para la jornada de hoy, la atención en el plano macro se centrará en Estados Unidos, con datos de desempleo semanal pero también encuesta manufacturera de septiembre en Philadelphia e indicadores líderes de agosto, todos ellos con expectativas de mantenerse en niveles elevados. Por su parte, el boletín económico del BCE debería confirmar el contexto de sólido crecimiento con inflación aún baja.

En el mercado del crudo, repunte de +2% en el precio del barril tras unos inventarios inferiores a lo esperado en Estados Unidos. El barril de Brent se sitúa por encima de 56 USD/b y acumula una subida del 12% en el mes de septiembre.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.600/10.000 - 11.000/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.200-3.600/3.800 y S&P 2.100/2.200 - 2.500/2.600 puntos.

Hoy no destacamos citas de relevancia.