Ha presentado un 'avance de guía 2017'. Los principales objetivos son: crecimiento ingresos +3,5%/+5,5% (R4e +5,9%) teniendo en cuenta una mejora de precios (ADR) +4%/+5% (R4e +4,7%) y mejora de ocupación hasta 68%/69% (R4e 68,5%). El 75% del crecimiento del RevPar se conseguirá a través de precios (ADR). El crecimiento del RevPar debería aportar entre 40/60 mln eur. Además, esperan conseguir 15/25 mln eur adicionales mediante la consolidación de reformas realizadas en 2016 neto de inversiones por reformas en 2017 (principalmente en Italia y en el hotel de Nueva York en caso de 'lease back' y no venta). Bajo este escenario, esperan que los ingresos totales se sitúen entre 1.535/1.565 mln eur (R4e 1.573 mln eur). El objetivo EBITDA se sitúa entre 220/225 mln eur (+25% vs 2016, R4e 222 mln eur) teniendo en cuenta una mejora del margen EBITDA +2,5 pp (R4e +1,8 pp). El 40% del crecimiento del EBITDA será por los hoteles reformados en 2016. De cara a 2018 prevén un EBITDA 250 mln eur, revisado desde octubre 2016 desde 200 mln eur (R4e 244 mln eur). Asimismo, esperan mejorar la capacidad de generación de caja mediante la optimización del capital circulante, menores necesidades de capex y venta de activos (previsto el hotel de Nueva York, R4e 45 mln eur en 2S 17). Según la compañía, estas mejoras permitirán reducir el múltiplo deuda neta/EBITDA 2017e hasta 3,0/3,5x (R4e 3,1x).

Aunque las previsiones del consenso (y las de R4) están muy alineadas con los objetivos 2017/2018 avanzados por NH hoteles, estos objetivos refuerzan nuestra idea de que las perspectivas de NH hoteles son muy atractivas. Según nuestro análisis, NH está muy infravalorada (potencial >40%) si bien la inestabilidad accionarial, en nuestra opinión, es una de las principales razones por las que su cotización no refleja todo su potencial. Esperamos impacto positivo en cotización. P.O. 5,4 eur. Sobreponderar.