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Mis mayores lecciones de 2021

por Carlos Montero Hace 2 semanas
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Las experiencias que todos tenemos al comienzo de nuestras carreras de inversión influyen mucho en dar forma a lo que creemos y cómo actuamos en el futuro. Para los inversores que comienzan en los mercados bajistas, esa experiencia puede hacer que asuman menos riesgos del que deberían durante mucho tiempo y piensen constantemente que el próximo mercado bajista está a la vuelta de la esquina. Pero también funciona al revés. Cuando comienzas tu carrera con un desempeño superior significativo en el mercado como lo hice yo, tiendes a pensar que eres invencible. Suele atribuir todo ese rendimiento superior a la habilidad, cuando en realidad gran parte es suerte. Aprendí esa lección de la manera difícil. 

Probablemente el mayor cambio para mí en mi carrera como inversionista se produjo cuando comencé a seguir a algunos de los mejores inversionistas de nuestro tiempo y me di cuenta de que casi todos pasan mucho más tiempo enfocándose en lo que no saben que en lo que hacen. Eso me llevó a darme cuenta de que si quería mejorar, tenía que hacer lo mismo. 

Desde entonces, he tratado de escribir regularmente sobre mis errores y las lecciones que he aprendido al ejecutar estrategias de inversión. Ha sido una parte importante de mi proceso de aprendizaje. 

Entonces, a medida que nos acercamos al final de 2021, quería compartir algunas de las lecciones que he aprendido de este año (y del período de mercado bajista posterior a 2020 en general). 

[1] El mercado es siempre una máquina de votar 

He utilizado la idea de que el mercado es una máquina de votación a corto plazo y una máquina de pesar a largo plazo con bastante frecuencia en mis artículos. Parece lógico que eventualmente el mercado tenga que preocuparse por los fundamentos. Pero el mercado posterior a la pandemia lo ha probado para muchos de nosotros mientras luchamos por explicar lo que está sucediendo en diferentes áreas del mercado y en ciertas clases de activos. 

Pero cuando lo piensas, la realidad es que el mercado siempre es una máquina de votar. La oferta y la demanda y los flujos de capital siempre determinarán qué sube y qué baja. A largo plazo, es muy probable que los fundamentos importen, ya que impulsarán esa votación, ya que lo que está comprando cuando compra un activo, en última instancia, es el valor presente de sus flujos de efectivo futuros. Pero no hay ninguna ley que diga que tiene que ser verdad o que tiene que ocurrir durante un período determinado. Aquellos de nosotros que usamos los fundamentos estamos apostando a que eventualmente otros inversionistas verán lo que están comprando y lo valorarán en base a eso. Creo que es una buena apuesta, pero es difícil saber cuándo sucederá. 

Y eso me lleva a mi próxima lección. 

[2] Es importante comprender lo que realmente significa a largo plazo 

Para aquellos de nosotros que invertimos basándonos en los fundamentos, y particularmente aquellos de nosotros que usamos valor, establecer expectativas es realmente importante. Al principio de mi carrera, pensé que entre 3 y 5 años era el período más largo de bajo rendimiento que podía esperarse usando estrategias de factores. Luego pasé a pensar que diez años era un marco de tiempo más apropiado para juzgarlos. Ahora creo que es más largo que eso. Esto vuelve al punto sobre los fundamentos en el sentido de que no hay un marco de tiempo establecido para cuando las estrategias fundamentales tradicionales puedan tener su día bajo el sol nuevamente. Pero no importa cuánto tiempo sea, la única verdad indiscutible es que la paciencia de los inversores que siguen estas estrategias debe superar ese período de tiempo. Para muchos, eso puede significar refinar lo que realmente es a largo plazo y tener una conversación honesta contigo mismo sobre si realmente estás dispuesto a esperarlo. Que no, 

Lo que me lleva a mi próxima lección. 

[3] Probabilidad sobre certeza 

Digamos que usted es una de esas personas como yo que se las va a aguantar hasta que el valor vuelva a funcionar. Si vas a soportar ese tipo de dolor, las recompensas futuras que vienen con él deben ser una certeza, ¿verdad? 

No exactamente. 

Una de las lecciones más importantes que he aprendido en mi carrera es tratar de ver el mundo en términos de probabilidades. Asignaría una probabilidad muy alta de que la inversión en valor vuelva a funcionar. Pero no es al 100%. Casi nada en la inversión lo es. Ver las cosas en términos de probabilidades es una gran herramienta para gestionar las expectativas y también ayuda al animarnos a todos a mirar hacia el otro lado. Cuando cambio mi proceso de pensamiento de pensar que la inversión en valor definitivamente volverá a pensar que hay un 90% de probabilidad de que ocurra (o la probabilidad que usted asigne), me permite visualizar mejor el tipo de mundo donde ese 10% en el otro. lado se convierte en una realidad y lo que tendría que ser cierto para que ocurra. 

Y esto no solo cubre eventos de baja probabilidad. También cubre aquellos que parecen tener una probabilidad cero. 

Lo que me lleva a mi última lección. 

[4] ¿Entonces estás diciendo que hay una posibilidad? 

Como soy un gran fan de Dumb and Dumber, tuve que usar esa línea para introducir mi última lección. Pero si lo piensa, cuántas cosas han sucedido a raíz de la pandemia que muchos habrían considerado eventos de baja o nula probabilidad. ¿Cuáles son las posibilidades de que un minorista de juegos cuyo negocio no estaba en la mejor forma para empezar y sus tiendas cerraron debido a una pandemia vea que sus acciones se disparan casi un 2000% en un mes? Te habría dicho cero antes de que sucediera. ¿Cuáles son las probabilidades de que alguien convierta $ 8000 en $ 5.6 mil millones en 14 meses invirtiendo en una criptomoneda basada en perros? Si fuera posible asignar una probabilidad menor que cero, lo habría hecho para esa. Pero ambos sucedieron. Es una buena lección para todos nosotros que el estándar que debemos usar para definir la palabra imposible cuando se trata de invertir es mucho más alto de lo que pensamos. 

Al final, la mayor lección de todas para mí es que habrá muchas más lecciones. Cada vez que pienso que he calculado la inversión, tiene una forma de demostrar que no. Si puedo aceptar el hecho de que lo que no sé supera con creces lo que hago, espero poder seguir aprendiendo más lecciones en el futuro, y menos de la manera difícil. 

Fuente: Propia – Validea Investor Blog. 

Lacartadelabolsa


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