El anuncio del Banco Nacional de Suiza de eliminar su paridad mínima de 1,20 franco suizos por euro el pasado quince de enero ha tenido un gran impacto en el mercado de divisas y ha provocado la caída de varios brókeres. La alta dimensión que alcanzó este evento para los brókeres estuvo determinada por principalmente por la manera en que los clientes han cubierto sus posiciones.

Sorpresivamente, el 15 de enero pasado el Banco Nacional de Suiza anunció sin previo aviso que modificaba el tipo de cambio que mantenía desde 2011 entre el Euro y el Franco Suizo. La medida generó un revaloración inmediata de la moneda sueca frente a la europea, que en un cuarto de hora alcanzó una distancia de 1,2 a 0,8. El anuncio tendrá consecuencias en el mediano plazo para la economía suiza, pero en lo inmediato ha tenido implicancias en bancos y empresas multinacionales y en mayor medida en brókeres e intermediarios de servicios financieros, algunos de los cuales han quedado en situación de quiebra.

El volumen y tamaño de las posiciones abiertas por los clientes de los brókeres ha sido uno de los factores que ha contribuido a magnificar el impacto, pero sin duda el que mayor escala le ha dado es la forma en que se han cubierto las posiciones por parte de los brókeres e intermediarios.

En IG, bróker global con más de 126.000 clientes en el mundo, este evento le ha generado unas pérdidas de aproximadamente 30 millones de libras, de las cuales la mayoría corresponden a cuentas de un reducido número de clientes que han quedado en descubierto. IG, bróker con 40 años de experiencia que cotiza en el FTSE 250 de la Bolsa de Londres, ha presentado sus resultados económicos el pasado 20 de enero con ingresos superiores a las 197 millones de libras.

Apalancamiento y coberturas

Los inversores particulares que operan en el mercado de divisas habitualmente utilizan el apalancamiento, un recurso que permite abrir una posición con un depósito inicial inferior a la exposición mayor que realmente se tiene en el mercado. Por ejemplo, si un inversor cree que el EURO seguirá perdiendo frente al Dólar puede abrir un contrato por diferencias (CFDs, en su siga en inglés) para operar en corto (“mercado bajista”) sobre el EUR/USD, con un pequeño adelanto.

Daniel Pingarrón, estratega de mercados de IG España, explica que en ciertos casos el apalancamiento en el mercado de Forex “(la relación entre el capital depositado y el valor a mercado de la posición) puede llegar a ser de 400 veces. Un cliente que invierte 1.000 € en el tipo de cambio EUR/USD podría estar manteniendo la misma posición que un inversor que cambiase 400.000 € por su equivalencia en dólares. Si al día siguiente, el tipo de cambio EUR/USD se moviese un 1%, el resultado en ambos casos sería de un beneficio o pérdida de 4.000 €”.

En cambio, si el movimiento en el mercado fuera mayor al 20% como fue lo ocurrido con el EUR/CHF el 15 de enero y dado un escenario en que este cambio se realice de forma totalmente imprevista e inmediata sin posibilidad de liquidar la posición, el potencial de pérdidas podría ser mucho más alto, y en algunos casos un inversor podría tener una pérdida mayor a su depósito apalancado.

Así como el apalancamiento facilita la operativa, las coberturas son otra herramienta clave en el trading. En el caso de la repentina disparidad generada entre el EUR/CHF, los brókeres que habían adquirido previamente suficientes divisas para cubrir la exposición neta de sus clientes han tenido la cobertura adecuada para afrontar un movimiento de mercado inesperado.  

En cambio, para otros brókeres que no realizan coberturas, los beneficios y pérdidas potenciales son inestimables porque dependen únicamente de las posiciones relativas de sus clientes, teniendo como contrapartida los fondos de su intermediario financiero. De esta manera, los inversores están más desprotegidos y expuestos, y los brókeres tienen un riesgo de pérdidas mucho más alto. Desde IG, recomendamos a los inversores particulares que comprueben especialmente las coberturas que ofrecen los brókeres.

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