Al volverse un poco más pesimistas en los últimos días, los operadores pueden haberle dado un respiro al mercado de valores. Pero solo un poco. La senda de menor resistencia para la bolsa en las próximas semanas seguirá siendo plana, si no descendente, hasta que se haya superado por completo el excesivo optimismo que prevaleció en julio. Esa es la conclusión de un análisis contradictorio del estado de ánimo entre varias docenas de cronometradores del mercado de valores a corto plazo. Los contrarios en particular, están preocupados por uno de los indicadores de sentimiento de mi empresa que en julio se disparó a un nivel visto solo una vez antes desde abril de 2000, más alto, en otras palabras, que en 5.870 de los últimos 5.871 días de negociación. Ese alto nivel indica que no solo hubo optimismo sobre el mercado de valores en julio, sino una exuberancia absoluta.

Aunque este indicador ha retrocedido desde entonces y ahora es más alto que "solo" el 75% de todas las lecturas diarias desde 2000, eso no es lo suficientemente bajo como para reconstruir el verdadero " muro de preocupación" que proporciona una base sólida para un repunte significativo. Lo mejor que pueden esperar los operadores contrarios es un repunte que dure unas pocas sesiones y luego se desvanezca.

Los datos de sentimiento en los que se basa esta conclusión se ilustran en el gráfico adjunto, que traza los niveles de exposición de acciones recomendados promedio diario entre los temporizadores de mercado a corto plazo que mi empresa monitorea. Observe cómo el péndulo del sentimiento oscila de un extremo al otro: el optimismo excesivo en el máximo del mercado alcista de finales de 2021/principios de 2022 fue seguido por el extremo opuesto en el mínimo de octubre de 2022. Luego, el péndulo volvió al optimismo extremo del mes pasado, y los contrarios esperan que, una vez más, probablemente más temprano que tarde, vuelva al pesimismo extremo.

El tiempo lo es todo

También quiero hacer un seguimiento de lo que escribí sobre el sentimiento del mercado de valores a principios de julio, cuando llegué a una conclusión igualmente cautelosa sobre las perspectivas a corto plazo del mercado de valores. También escribí que las perspectivas del oro eran más atractivas, dado el pesimismo que entonces prevalecía entre los cronometradores del mercado del oro a corto plazo monitoreados. Escribí que "los contrarios... esperan que el oro supere al mercado de valores en los próximos uno a tres meses". Desde entonces, el oro ha subido un 2,4%, mientras que el S&P 500 ha subido un 1,6%.

Hace un mes, el Índice de Sentimiento del Boletín Hulbert Gold se situó en el percentil 15 de su distribución histórica, frente al percentil 41 actual. Los cronómetros del mercado de valores durante el último mes, por el contrario, se han vuelto menos optimistas. Por lo tanto, si bien los contrarios no se sorprenderían si el oro continúa superando a las acciones, tienen menos confianza que hace un mes en que así será.

Además de calcular índices de sentimiento para el mercado bursátil general y el oro, mi firma también construye índices que se enfocan en el índice Nasdaq en particular, así como en el mercado de bonos de EE. UU. El gráfico a continuación resume dónde se encuentran actualmente los cronómetros en las cuatro arenas monitoreadas.

Fuente: Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch. 

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