Muchos consejeros del ECB siguen hablando de la posibilidad de poner en negativo la rentabilidad nula actual del exceso de reservas que mantienen los bancos. En principio sobre una cifra estimada en 36.9 bn.

                                                                    TODAY      PREV DAY

Use of overnight loan facility                             206            409

Use of overnight deposit facility                      36,971         36,897

Current account holdings                              228,802        227,493

Outstanding open market operations               586,025        586,025

First covered bond purchase programme           41,690         41,690

Second covered bond purchase programme       15,448         15,448

Es una opción a considerar, desde un punto de vista técnico. Desde una perspectiva práctica y empírica, sinceramente, no tengo nada claro que los resultados fueran realmente importantes. Aunque, la decisión en si, podría ser significativa. Como ayer la consideraba también el propio Gobernador del SNB.

Bien diferente es la   situación en USA. Miren si no este otro gráfico…

Pero en este caso la Fed no habla tanto de situar los tipos de interés en negativo para movilizar estos fondos como de la potencial distorsión que podría crearse en el mercado en el futuro una vez que este dinero directamente fluya a la economía. De hecho, según algunos medios, la Fed estaría haciendo ya simulaciones sobre la gestión de su cartera de activos para retirar dinero de la economía en el futuro limitando el daño derivado de la subida de tipos. ¿Una gestión de cantidades o de tipos de interés? Realmente de cantidades, mientras no sea fundamental comenzar a tensionar los tipos.

La Fed ha aclarado con respecto a la filtración de sus pruebas sobre la nueva política de repos que no será rápida su aplicación.