Técnicas Reunidas ha sido seleccionada por EnerSur, del grupo GDF Suez, para diseñar y construir una central de generación de energía en Perú. El contrato asciende a 240 mln USD y se realizará a medias con la peruana JJC Contratistas Generales, por lo que para TRE supone un incremento de la cartera de pedidos de aproximadamente 90 mln eur, tan sólo un 1,5% de su cartera al cierre de 1T14. Si bien el impacto cuantitativo es limitado, este contrato permite a TRE ampliar su relación con el grupo GDF Suez, tras la finalización del ciclo combinado de Montoir de Bretagne en Francia, el terminal de GNL de Mejillones en Chile y el proyecto en curso de Touat Gaz en Argelia. Aunque la compañía tiene una larga presencia en el mercado latinoamericano, éste será su primer proyecto en Perú en el negocio de la generación de energía eléctrica, tras completar con éxito proyectos en Europa y Oriente Medio.

Se mantiene el buen tono de adjudicaciones, que en el acumulado del año ascienden a unos 3.150 mln eur, batiendo nuestras estimaciones para el conjunto de 2014 (3.000 mln eur). Teniendo en cuenta que es probable que se adjudique algún otro proyecto de gran tamaño aparte de Talara este año y que Técnicas Reunidas está como ofertante preferente en otros proyectos (energía) de tamaño medio, revisaremos nuestras estimaciones al alza hasta niveles de 4.000 mln eur, lo que se traducirá en una mejora de nuestro precio objetivo (basado en previsiones conservadoras de adjudicaciones -3.000 mln eur anuales, en línea con el promedio 2007-13- y márgenes -estables en torno a 5,5%-) de 45,5 eur/acc a 49 eur/acc (manteniendo en ejercicios siguientes un nivel medio de adjudicaciones de 3.000 mln eur), y hasta 55 eur/acc de asumir adjudicaciones de 4.000 mln eur en los siguiente ejercicios.

La recomendación de Renta 4 Banco es: Reiteramos Sobreponderar.