Los resultados de Amadeus incorporan la consolidación de Newmarket y UFIS a partir de febrero 2014, con lo que los niveles de crecimiento se ven favorecidos por su contribución. Los resultados 1T 14 han superado nuestras previsiones de ingresos y EBITDA (en línea vs consenso) y con más holgura a nivel de resultado neto (+2% vs consenso). Objetivos 2014e en línea con las previsiones.

Ingresos 868 mln eur (+2% vs R4e, +0,4% vs consenso, +9,1% vs 1T 13 y +7,4% excluyendo adquisiciones), EBITDA 351 mln eur (+2,5% vs R4e, en línea vs consenso, +8,7% vs 1T 13 y +7,4% excluyendo adquisiciones), beneficio antes impuestos 261 mln eur (+7% vs R4e y +9% vs 1T 13) y beneficio neto 179 mln eur (+7% vs R4e, +2% vs consenso y +9% vs 1T 13).

Por divisiones, en distribución: Ingresos 652 mln eur (+3% vs R4e, +2% vs consenso y +6,5% vs 4T 12 excluyendo M&A) y en IT: ingresos 202 mln eur excluyendo M&A (en línea vs R4e, -4% vs consenso y +10,6% vs 1T 13 excluyendo M&A).

La deuda neta aumenta 324 mln eur como consecuencia de las adquisiciones de Newmarket y UFIS hasta 1.534 mln eur (1,22x EBITDA 14e) en la parte media del rango objetivo de la directiva.

Esperamos reacción positiva de la cotización. Conferencia 15:00 CET. Estimaciones y precio objetivo en revisión (antes 28,2 eur).

La recomendación de inversión de Renta 4 Banco es: Mantener.