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Adveo: Pendientes de la recuperación de los niveles disponibilidad de stock objetivos

por Nuria Álvarez Hace 5 mess
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Los resultados de 1T18 presentan una caída de los ingresos de doble dígito nuevamente penalizados por la falta de stock que afecta a Alemania y España. Un descenso de ingresos que se traslada a lo largo de toda la cuenta de resultados y lleva al EBITDA a caer algo más de un 51% i.a en el trimestre. No obstante, las medidas encaminadas a la reducción de costes, permite un menor deterioro del margen EBITDA, -1,8 pp vs 1T17. Pérdida en el trimestre cercana a 3 mln de euros, a pesar de un menor impacto negativo del resultado financiero vs 1T17 y la contabilización de ingresos extraordinarios por 1,1 mln de euros. La compañía continúa avanzando en su Plan Estratégico 2017-20 y en el plan de eficiencia operativa, culminado en Francia y España he iniciado en Alemania.

La compañía espera obtener financiación adicional a largo plazo antes del verano para reestablecer el stock cuya falta está generando un problema de disponibilidad con el consecuente efecto negativo a nivel operativo.

Por el momento la compañía mantiene los objetivos planteados a 2020 donde esperan conseguir: ingresos 715 mln eur, EBITDA 62 mln eur, lo que supone una TACC 2016-20 de +7% y +29% respectivamente y mejora del margen EBITDA +5pp en el periodo.

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Destacar de los resultados:

► Francia (ingresos –6,1% i.a, EBITDA -9,2%): el descenso de los ingresos está condicionado por las diferentes huelgas de empresas de transporte y paquetería en el periodo. El margen EBITDA se sitúa en 1T18 en el 10,1% (vs 10,4% 1T17) y el ratio de conversión EBITDA en el 27,5% (vs 32,6% dic-17 y 29,1% en 1T17). TOS representa el 54% de las ventas vs 23% de Tinta y tóner. Completan el plan de ventas logísticas previstas para Francia 

► Iberia (ingresos -42% i.a, EBITDA -4,6% i.a): La falta de disponibilidad de stock explica los descensos tan acusados de las principales líneas de la cuenta de resultados y lleva a un EBITDA negativo de 1,7 mln de euros en 1T18. Mejora de los costes de estructura (-1,2 mln de euros) apoyado por la simplificación organizativa y la mejora de eficiencia logística.

► Resto de mercados (ingresos -23,4% i.a, EBITDA -85%): mejora del margen bruto (+2 pp vs 1T17) hasta niveles del 28%. Reducción de costes de 600.000 euros, que supone un 5% del total de costes del trimestre. Deterioro del margen EBITDA de 3,3 pp vs 1T17. Por tipo de producto suministro de oficina tradicional representa el 57% de las ventas (vs 55% en 2017).

► A nivel Grupo, reducción del capital circulante en un 10% i.a apoyado por menores deudores comerciales. En el trimestre deterioro del capital circulante hasta 61,8 mln de euros vs 57 mln de euros en 2017.


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