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El mayor hedge fund asume su error y cierra muchas de sus posiciones cortas ¿Es hora de preocuparse?

por Carlos Montero Hace 3 mess
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A principios de 2018, detallamos la gran apuesta bajista de Bridgewater contra Europa, alcanzando un récord de posiciones cortas contra las mayores compañías de la Unión Europa por un valor de alrededor de 22.000 millones de dólares. En ese momento señalamos que, dado que Bridgewater no es conocida por escoger acciones individuales, la posición de la gestora fue el resultado de una visión de la economía más amplia, según James Helliwell, estratega jefe de inversiones de Lex van Dam Trading Academy.

"Si bien el por qué se abre una posición corta es incierto, sospecho que se consideró como una cobertura relativamente barata frente a la exposición actual a la renta variable mundial".

En ese momento, los traders dijeron que las apuestas podrían ser porque Bridgewater espera que el mercado bursátil cayera o que fuera una apuesta a un entorno macroeconómico más amplio que perjudicaría a las empresas más expuestas comercialmente a Estados Unidos.

Estas eran las posiciones bajistas más grandes de la firma en ese momento:

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Un mes más tarde, después de los comentarios de los políticos y gestores de activos europeos que advirtieron que Dalio se equivocaría en su postura bajista sobre Europa (hasta ahora ha acertado), el jefe de investigación de inversiones en Bridgewater dijo que la percepción de las recientes apuestas de la empresa contra ciertas acciones europeas era incorrecta.

Hablando en Bloomberg TV, Karen Karniol-Tambour dijo que "la percepción pública de nuestras apuestas es muy engañosa. Tomamos puntos de vista sobre una amplia gama de mercados y los implementamos a través de toda una gama de instrumentos, y todo lo que se divulga es un subconjunto muy pequeño de esos instrumentos en aquellos mercados donde tenemos requisitos de divulgación".

Todo lo cual no fue del todo sorprendente, ya que si Ray Dalio ha demostrado algo este año, ha sido una tremenda habilidad para cambiar fuertemente de posición, burlándose primero de los inversores que se mantenían en efectivo justo cuando el mercado alcanzó los máximos históricos, diciendo que "sentirían" bastante estúpido "solo para retractarse dos semanas después de la mayor caída del mercado en años, afirmando en una publicación "que todo había cambiado".

Todo lo cual nos trae a hoy y un informe de Bloomberg que muestra que Bridgewater está haciéndolo mejor que la mayoría de hedge funds, incluso después de perder dinero en abril... pero lo está haciendo a través de un eliminar sensiblemente el riesgo de sus carteras.

La firma de inversión ganó un 4% en su fondo Pure Alpha en los primeros cuatro meses de este año después de una pérdida del 1% el mes pasado, dijo la persona, y solicitó no ser identificado porque la información es privada. Los fondos de cobertura en promedio lograron una rentabilidad de alrededor del 0.3 por ciento durante los primeros cuatro meses de 2018, según Eurekahedge.

Sin embargo, la gran noticia fue que, por separado, los cortos de Bridgewater revelados contra las acciones europeas ahora han disminuido en un 80% desde febrero a poco más de 4.000 millones de dólares, según datos compilados por Bloomberg.

Entonces, el jefe de investigación afirmó que la posición corta en Europa de unos 22.000 millones de dólares no era lo que pensabas que era y que ahora, para todos los fines y propósitos, ha sido casi completamente cancelada. Bloomberg señala que una portavoz de Bridgewater, con sede en Westport, Connecticut, no quiso hacer ningún comentario.

Las últimas 11 divulgaciones en Europa realizadas por Bridgewater han demostrado que la empresa está reduciendo algunas de sus apuestas bajistas. Tres de esas acciones fueron Intesa Sanpaolo, UniCredit y Telefónica, que han visto subir los precios de sus acciones este año. El índice Euro Stoxx 50 ha ganado aproximadamente un 2 por ciento en términos de dólares este año, incluidos los dividendos reinvertidos, lo que significa que las apuestas cortas no han sido una operación rentable.

Además, Bloomberg informa que el fondo ganó dinero con las monedas de mercados desarrollados y tasas de cambio en abril, mientras perdía dinero con sus acciones y en las apuestas de divisas en los mercados emergentes, dijo una segunda persona.

La estrategia también redujo sus apuestas largas netas en acciones de EE.UU. a cerca del 10 por ciento de los activos desde un 120 por ciento a principios de este año, dijo esa persona.

Aunque ha reducido sensiblemente sus apuestas bajistas, Bridgewater  todavía mantiene una posición neta corta en acciones, por lo que todavía cree que el mercado descenderá, aunque ya no esté tan seguro.


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