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La fiebre por la tecnología recuerda lo vivido hace 20 años

por Carlos Moreno Hace 3 mess
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La fiebre por la tecnología ha regresado 20 años más tarde, todos los que ya tenemos unos años recordamos como a principios de 2000 solo existían en el mercado una pequeña lista de valores selectos en los que invertir, en nuestra bolsa eran Amadeus, Sogecable, Terra, Bankinter, Telefónica e Indra los valores a los que se tildaba de empresas de tecnología y eran las únicas empresas que parecían estar tocadas por una barita mágica, eran los únicos negocios actuales, modernos y que se iban a acoplar a la tendencia futura de crecimiento ya que todo, absolutamente todo iba a pasar por ahí.

El tiempo nos hizo darnos cuenta  que ni mucho menos estas eran las únicas empresas que podían crecer y que tenían buenas perspectivas, y aunque entre ese grupo de elegidos tenemos claros vencedores como es el caso de Amadeus, también hubo varios de ellos que fueron auténticas inversiones desastrosas. Por aquel entonces el Nasdaq que había tenido unas rentabilidades excepcionales en los años precedentes se desbocaba y alcanzaba a principios de 2000 un nivel record que tardó casi 15 años en recuperar.

En España parece que ya no tenemos ninguna de esas piezas mágicas del mundo de la tecnología que puedan subir y subir en cualquier escenario y que vaya a seguir haciendo crecer sus fundamentales y que permitan que cualquier multiplicador que paguemos por ellas sea considerado a largo plazo un chollo, pero en el Nasdaq parece que 20 años después de que saltase por los aires la famosa burbuja.com vuelve a surgir el mismo sentimiento entre los inversores.

Legiones y legiones de en muchos casos nuevos inversores llegan a los mercados confiados de que pese al covid-19 hay una serie de empresas tecnológicas de primer nivel que no se van a ver afectadas por este virus y que incluso se beneficiaran ya que el futuro del mundo está en manos de ellas, son las famosas FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google y las que también habría que incorporar otros ángeles dorados como Tesla), cuando uno ve cómo funcionan algunos de estos negocios se sorprende de lo excepcionalmente brillantes que son, ¿pero no es excesivo ya lo que se está pagando por algunas de estas empresas? 

Parece que buena parte de estas compañías vayan a tener el control de medio mundo  y su valor en bolsa  ha alcanzado unos niveles con los que podría comprarse  las bolsas más importantes del mundo entero, el valor de estas cinco compañías más Microsoft  (el otro mega gigante que nos falta) duplicaría el valor total del PIB de toda Alemania (casi 7 trillones de dólares frente a 3,5) pueden esas empresas seguir subiendo y subiendo y superar valoraciones de 2 trillones de dólares como parece que Apple, Amazon o Google van a alcanzar, ¿solo hay futuro y buenas expectativas en este sector?, ¿se va a seguir permitiendo tal concentración de valor en tan pocas empresas? Son ya muchas las voces que cuestionan algunos de estos aspectos.

Ahora mismo parece que el resto de empresas fuera de este ámbito sean negocios malos, tristes y sin mucho futuro, pero pensamos que las valoraciones de muchas de estas empresas deben hacer una parada necesaria, liberarse de los especuladores que solo buscan el dinero fácil y rápido y comprobar si las tasas de crecimiento futuro compensan los múltiplos y valoraciones que se están pagando, yo francamente me bajo del carro y prefiero buscar sectores olvidados de la mano de Dios, aburridos y que no estén de moda, ahí es donde hemos pescado las mejores rentabilidades siempre a largo plazo y no comprando modas en un movimiento rebaño que apuesta por grandes compañías sin pararse a analizar si ese gran futuro ya está descontado en sus cotizaciones.


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