Principales citas macroeconómicas En EEUU conoceremos de abril el índice de precios a la importación. En EEUU conoceremos de abril el índice de precios a la importación -3,2%e mensual (vs -2,3% anterior) y -7,4%e i.a. (vs -4,1% anterior). También tendremos datos de desempleo semanal, 2,5 mln esperados vs 3,169 mln anterior.

En Alemania se publican IPCs finales de abril, anual +0,8%e (vs +0,8% preliminar y +1,4% anterior) y mensual +0,3%e (vs +0,3% preliminar y +0,1% anterior). Datos que también conoceremos en España, anual -0,7%e (vs 0,0% anterior) y mensual +0,3%e (en línea con preliminar y vs -0,4% anterior), mientras que en términos subyacentes tendremos las primeras lecturas (anterior +0,5% mensual y +1,1% i.a.).

Mercados financieros Apertura a la baja recogiendo los retrocesos ayer en Wall Street

Apertura a la baja (futuros Eurostoxx -1,2%, futuros S&P -0,4%) recogiendo los retrocesos ayer en Wall Street. De fondo, las palabras de Powell, afirmando que la recuperación será lenta y con riesgos a la baja. Un escenario de lenta recuperación que genera dudas en las bolsas tras los notables avances (+30%/+35%) registrados desde los mínimos de marzo en los principales índices.

El presidente de la Fed afirmó que el Covid19 puede plantear daños económicos duraderos, apuntando a la elevada incertidumbre actual y los persistentes riesgos a la baja sobre la actividad económica. En este entorno, la Fed está dispuesta a seguir apoyando a la economía, que también precisará de más apoyo fiscal para impulsar una adecuada recuperación. La recuperación económica podría así llevar su tiempo, con el riesgo de transformar problemas de liquidez en problemas de solvencia. En un contexto de fuerte impacto económico derivado del Covid-19, el mercado otorga cada vez mayores probabilidades al establecimiento de tipos negativos en economías como las de EEUU, Reino Unido o Nueva Zelanda. Aunque ayer Powell comentó que no han considerado situar los tipos en negativo, no lo descartó como herramienta de estímulo monetario, lo que el mercado recibió retrasando las expectativas de tipos negativos al próximo año. Asimismo, vimos un dólar que acabó apreciándose hasta 1,08 vs Eur después de acercarse previamente a 1,09, mientras que las TIRes se mantenían estables en 0,65% (10 años) y las bolsas americanas caían entre un 1% (Nasdaq) y un 2% (S&P).

Hoy la atención estará en la conferencia del gobernador Bailey (Banco de Inglaterra) a las 12.30h, que previsiblemente reiterará su disposición a incrementar sus estímulos en caso de que la evolución de su economía así lo requiera, tal y como hizo ayer después de publicarse los datos de PIB 1T20 y de marzo que anticipa una caída sustancial de la economía en el mes de abril.

En el plano macro, atentos a los IPCs finales de abril en Alemania y España, que deberían confirmar la importante caída apuntada en los datos preliminares (hasta +0,8% vs +1,4% anterior en Alemania y -0,7%e vs 0,0% previo en España) ante la fuerte caída del precio del crudo y los impactos del Covid-19. En España también conoceremos la inflación subyacente. Por su parte, los precios a la importación del mismo mes en EEUU también mostrarán la misma trayectoria bajista, mientras que el desempleo semanal seguirá mostrando la fuerte destrucción de puestos de trabajo.

En cuanto al mercado del crudo, la OPEP volvió a recortar sus previsiones de demanda mundial de petróleo en 2020. La predicción para este trimestre es de una mayor caída pese a que algunos países alivien las medidas de bloqueo diseñadas para detener el brote de coronavirus. Ahora espera que la demanda global se contraiga en 9,07 millones de barriles por día (bpd), o 9,1%, en 2020, dijo en su informe mensual. El mes pasado, la OPEP esperaba una contracción de 6,85 millones de bpd. Esta rebaja se tradujo en caídas ayer en el precio del crudo del 2%/3% en Brent y WTI.

En España han presentado resultados en apertura MásMóvil (Ver Primeras Impresiones), ACS (Ver Primeras Impresiones), Merlin Properties (Ver Primeras Impresiones) y Clínica Baviera al cierre. Ayer después del cierre publicaron Renta Corporación (Ver Primeras Impresiones) e Inmobiliaria Colonial (Ver Primeras Impresiones).

En Europa varios son los resultados que hemos conocido esta mañana y en EEUU publicará Jc Penney.

RWE ha publicado un EBITDA ajustado en 1T20 que ha superado en un 6,5% lo esperado por el consenso y un EBIT ajustado un 12% por encima, cifras apoyadas por el negocio de renovables. La deuda neta aumenta en 1.700 mln de euros, asociado a las operaciones de cobertura y necesidades de liquidez, hasta los 8.700 mln de euros, lo que supone alcanzar un ratio de DN/EBITDA de 1,7x. Confirma la guía para el año de EBITDA entre 2.700 – 3.000 mln, mantiene su plan de repartir 0,85 eur/acc de dividendo en 2020, lo que implica una RPD del 3%, y prevé invertir 5.000 mln de euros a 2022 para aumentar su cartera en 13GW.

Deutsche Telekom ha presentado resultados, con las ventas 1T20 avanzando un +2,3% i.a. hasta los 19.900 mln eur, un 1% por debajo de las estimaciones de consenso, mientras el EBITDA ajustado después de arrendamientos muestra un crecimiento del +10% hasta los 6.540 mln eur, superando en un 3% las previsiones. Reitera la guía para el conjunto de 2020 (crecimiento de las ventas en el año y EBITDA ajustado después de arrendamientos de 25.500 mln eur) al considerar que el impacto del Covid-19 será limitado.

También hemos conocido los resultados de la farmacéutica Merck, con las ventas netas 1T20 creciendo un +17% en el trimestre hasta los 4.370 mln eur, un 4% mejor de lo que esperaba el consenso y un EBITDA ajustado avanzando un +27% i.a. hasta 1.180 mln eur superando en un +9% lo esperado por el consenso de analistas y en +3% las estimaciones más optimistas. Teniendo en cuenta el contexto actual, la guía para el conjunto del año está sujeta a una elevada incertidumbre y ha sido revisada a la baja. Espera que las ventas netas muestren un crecimiento orgánico moderado hasta 16.800-17.800 mln eur (vs fuerte crecimiento orgánico en la guía anterior) y un EBITDA ajustado estable 4.350-4.850 mln eur (vs fuerte crecimiento anterior), aunque en línea con lo que anticipa el consenso (4.700 mln eur).

Principales citas empresariales En España presentarán resultados MásMóvil, ACS, Merlin Properties y Clínica Baviera
En España presentarán resultados MásMóvil (Ver Primeras Impresiones), ACS (Ver Primeras Impresiones), Merlin Properties (Ver Primeras Impresiones) y Clínica Baviera (a cierre). En Alemania publican Rwe, Deutsche Telekom y Merck. En Francia Aegon y en EEUU Jc Penney. Para mayor detalle de empresas europeas, ver Mercados En Esta Sesión.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En EEUU el IPP de abril mostraron una cesión mayor a la esperada

En EEUU el IPP de abril mostraron una cesión mayor a la esperada, en tasa general -1,2% anual (vs -0,4%e y +0,7% anterior) y -1,3% mensual (-0,5%e y -0,2% anterior), y la subyacente, +0,6% anual (vs +0,8%e y +1,4% anterior) y -0,3% mensual (vs -0,1%e y +0,2% anterior).

En la Eurozona la producción industrial del mes de marzo, registró una caída del -12,9% anual (vs -13,6e y -2,2% anterior revisado) y del -11,3% mensual (vs -12,5%e y -0,1% anterior).

Análisis de mercados Fuerte caída de los mercados europeos

Fuerte caída de los mercados europeos (Eurostoxx 50 -2,55%, CAC -2,85% y DAX -2,56%). El Ibex cedió -1,9% cerca de los 6.600 puntos, con Sabadell y Arcelor Mittal recogiendo las mayores caídas cercanas al 8% en ambos casos. En positivo, MásMóvil +4,3% y Enagás +3%.