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Euro presionado por malos datos de producción industrial

por Renta 4 Hace 7 mess
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Principales citas macroeconómicas En la Eurozona se dará a conocer la producción industrial de diciembre en tasa mensual. En la Eurozona se dará a conocer la producción industrial de diciembre en tasa mensual -2,0%e (vs +0,2% anterior).

Mercados financieros Las bolsas europeas abren la jornada ligeramente al alza

Las bolsas europeas abren la jornada ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,20%) en una sesión en la que conoceremos el dato conjunto de producción industrial de diciembre en la Eurozona, que se anticipa débil (mensual -2%e vs +0,2% anterior) tras los flojos datos presentados por las distintas economías europeas en los últimos días.

Jerome Powell, presidente de la Fed, en su comparecencia ante el Congreso ayer (que hoy repetirá ante el Senado), reconoció que se han moderado las incertidumbres comerciales, si bien ha surgido un nuevo riesgo sobre el ciclo económico global, el coronavirus. No considera necesario por el momento recortar tipos aunque sí podría comprar Letras del Tesoro (que no considera QE). En la misma línea, la OMS advirtió que habrá que seguir de cerca la evolución del virus, a la vez que afirmaba que no habrá vacuna hasta dentro de 18 meses, en contra de las afirmaciones de la semana pasada que sugerían que era inminente. Por su parte, el número diario de contagiados sigue descendiendo, actualmente en torno a 2.050 vs 3.500 hace una semana.

Por su parte, Christine Lagarde, presidenta del BCE, reconoció que cuanto más duren las medidas excepcionales del BCE, mayor será el riesgo de efectos secundarios (en ahorradores, valoración de activos, asunción de riesgo...), por lo que una vez más pidió a los países que utilicen la política fiscal para impulsar el crecimiento. A destacar la continuada depreciación del euro, que se deja ya un 3% en 2020 hasta 1,09 USD/eur, recogiendo tanto los malos datos macro en Europa como el incremento de incertidumbre política en Alemania, tras la retirada de la sucesora de Merkel.

En España, el Gobierno ha elevado el objetivo de déficit 2020 al 1,8% del PIB, a la vez que recorta la previsión de crecimiento 2 décimas hasta +1,6%. Esta nueva senda presupuestaria supone flexibilizar los objetivos previos de déficit (1,7%). Para 2021, el déficit se situaría en 1,5%, 2022 en 1,2% y 2023 en 0,9%. En cuanto al PIB, se tocaría suelo en 2021 en +1,5%, para después acelerarse muy ligeramente hacia su potencial: +1,6% en 2022 y +1,7% en 2023, muy alineados con los principales organismos internacionales. A destacar la notable desaceleración en el ritmo de creación de empleo: +1,4%e en 2020 vs +2% en 4T19. No se han dado fechas para la presentación del PGE 2020, para el que necesitarán numerosos apoyos. Bruselas tendrá que opinar sobre la nueva senda presupuestaria.

En el plano empresarial, hoy estaremos pendientes de los resultados de la americana Cisco Systems, las holandesas Heineken y Ahold Delhaize y la española Mapfre (Ver Primeras Impresiones).

En cuanto a carteras, hemos realizado un cambio en la cartera dividendo dando salida a Mapfre y ocupando su lugar Almirall. Teniendo en cuenta la volatilidad con la que suele reaccionar la cotización de Mapfre a la publicación de resultados (miércoles 12-feb) y ante la falta de potencial a precio objetivo, preferimos dar salida al valor. Por el contrario, en el caso de Almirall, la cotización lleva penalizada desde que en nov-19 la familia Gallardo realizara una colocación acelerada, aunque continúa manteniendo una participación cercana al 60%. Creemos que a los niveles actuales ofrece un buen punto de entrada teniendo en cuenta las buenas perspectivas de crecimiento de los medicamentos más recientemente comercializados, el potencial a precio objetivo superior al 40% y una rentabilidad por dividendo cercana al 1,5%. Con este cambio la cartera dividendo queda compuesta por ACS (12,5%), Almirall (12,5%), Bankinter (12,5%), Ferrovial (12,5%), Iberdrola (12,5%), Merlin Properties (12,5%), Repsol (12,5%) y Telefónica (12,5%).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.600/8.300 – 10.300/12.000, en el Eurostoxx 2.700/2.900 - 3.850/4.400 y S&P 2.350/2.725 – 3.400-3.500 puntos.

Principales citas empresariales En España, Mapfre ha presentado resultados. En Estados Unidos, lo hará Cisco Systems
En Estados Unidos presentará sus resultados Cisco Systems.

En España lo ha hecho Mapfre (Ver Primeras Impresiones).

En Holanda publica Heineken y Ahold Delhaize.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Reino Unido conocimos los datos preliminares 4T de PIB, en tasa anual

En Reino Unido conocimos los datos preliminares 4T de PIB, en tasa anual +1,1% (vs +0,8%e y +1,1% anterior) y trimestral 0,0% en línea con lo estimado (vs +0,4% anterior). También la producción industrial de diciembre en tasa mensual +0,1% (vs +0,3%e y -1,1% anterior revisado al alza).


Análisis de mercados Jornada al alza en los mercados europeos (Eurostoxx +0,86%, Cac +0,65%) destacando el Dax alemán (+0,99%) que cierra en máximos históricos

Jornada al alza en los mercados europeos (Eurostoxx +0,86%, Cac +0,65%) destacando el Dax alemán (+0,99%) que cierra en máximos históricos. El Ibex (+0,68%) cierra en máximos de los últimos 18 meses, acercándose a los 9.900 puntos. Los mayores avances fueron por parte de Siemens Gamesa +4,03%, IAG +4,02%, y ACS +3,75% y mientras que en negativo destacamos a Caixabank -5,12%, MásMóvil -3,80% y Mediaset -2,01%.

Ayer el Tesoro acudió al mercado con nuevas subastas emitiendo 4.495 mln eur, en línea con la parte media del rango previsto (4.000- 5.000 mln eur) y rebajando los tipos medios en todas las referencias. Se adjudicaron 500 mln eur en Letras a 6 meses a un tipo medio de -0,476% (vs -0,452% anterior) con un ratio de cobertura de 6,97x, y 3.995 mln eur en Letras a 12 meses a un tipo medio de -0,454% (vs -0,440% anterior) con un ratio de cobertura de 2,21x.


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