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Boris Johnson, obligado a una prórroga. Se precipita el riesgo de elecciones

por Renta 4 Hace 4 semanas
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Principales citas macroeconómicas En la Eurozona se publicará la confianza del consumidor adelantada de octubre
En la Eurozona se publicará la confianza del consumidor adelantada de octubre, que se prevé inferior a la anterior, -6,8e (vs -6,5 anterior).

Mercados financieros Esperamos una apertura a la baja en las plazas europeas

Esperamos una apertura a la baja en las plazas europeas (futuros Eurostoxx –0,5%). Continúa la saga del Brexit. Ayer el Parlamento británico aprobó el borrador de ley del nuevo acuerdo propuesto por Boris Johnson pero toda la legislación necesaria para la implementación antes del 31 de octubre no llegará a tiempo (se rechazó la tramitación acelerada en tres días), por lo que se verán obligados a una prórroga hasta el 31 de enero 2020, prórroga que la UE aceptaría. Por tanto, se retrasan los tiempos en línea con lo esperado, pero se evita el peor escenario de Brexit sin acuerdo. Por su parte, Johnson amenaza con convocar nuevas elecciones.

En el plano macro, conoceremos la confianza del consumidor, dato adelantado de octubre de la Eurozona, que podría retroceder hasta -6,8e (vs -6,5 anterior).

En cuanto a resultados, hoy publican entre otros Microsoft, Ebay, AT&T, Paypal, Boeing, Caterpillar,y Ford.

En EEUU ayer destacamos la publicación de resultados de McDonald´s y P&G antes de la apertura y de Texas Instruments al cierre. McDonalds por debajo de lo esperado, ingresos 5.431 mln USD (-1% vs est.) y BPA 2,11 USD (vs 2,21 USD est.), las acciones perdieron un -5%. Procter and Gamble superando expectativas, ingresos 17.800 mln USD (+2% vs est.) y BPA 1,37 USD (vs 1,24 est.), y suben las expectativas de ventas 2020e desde +3-4% hasta +3-5%. Las acciones se apreciaron +2,6%. Texas Instruments con resultados mixtos pero con revisión a la baja de guía 4T19: ingresos 3.770 mln (-1% vs est.) y BPA 1,49 USD (vs 1,42 est.). Bajan las previsiones para el cuarto trimestre: la previsión de ingresos pasa a un rango de 3.070 – 3.330 mln USD (vs 3.590 mln USD, punto medio -11% vs consenso) y la de BPA a 0,91 -1,09 USD (vs 1,28 USD, punto medio -22% vs consenso). Las acciones cayeron un -9,8% en el “after market”.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.700/8.800 – 10.600/11.200, en el Eurostoxx 2.700/3.100 - 3.550/3.700 y S&P 2.150/2.550 – 3.000-3.100 puntos.

Principales citas empresariales En Estados Unidos publican resultados Microsoft, Ebay, AT&T, Paypal Holdings, Boeing, Caterpillar, y Ford

En Estados Unidos publican resultados Microsoft, Ebay, AT&T, Paypal Holdings, Boeing, Caterpillar, y Ford.

En Holanda publica resultados Heineken.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos las ventas de viviendas de septiembre en tasa mensual se redujeron en mayor medida de lo esperado

En Estados Unidos las ventas de viviendas de septiembre en tasa mensual se redujeron en mayor medida de lo esperado, -2,2% (vs -0,5%e y +1,5% anterior revisado).

Análisis de mercados Jornada con subidas moderadas en las principales plazas europeas con la vista puesta en el Brexit

Jornada con subidas moderadas en las principales plazas europeas (EuroStoxx +0,13%, Dax +0,05%, Cac +0,17%), con la vista puesta en el Brexit. El Ibex por su parte, retrocedió un -0,24%, perdiendo los 9.400 puntos. Destacamos las subidas de Enagas +1,17%, que batió a las expectativas en la presentación de resultados del tercer trimestre, Red Eléctrica +1,03% y Telefónica +0,72%. Los mayores descensos fueron para CaixaBank -3,35%, Indra -3,22% y Sabadell -1,98%.

Análisis de empresas OHL, DIA y MásMóvil ocupan las principales noticias empresariales

OHL. La compañía ha informado ante las negociaciones con el grupo mexicano de la familia Amodio para una posible ampliación de capital por el 20% del mismo con exclusión del derecho de suscripción preferente, así como una venta parcial de las acciones en posesión del grupo Villar Mir, sin que el grupo mexicano supere en ningún caso el 30%. Esta operación tendría que ser aprobado por la Junta General de accionistas. Veremos finalmente a que precios se cerraría la operación pero la inyección de liquidez podría permitir sanear en cierta medida la estructura financiera del grupo así como la posibilidad de obtención de proyectos en México. Esta operación podría perjudicar en el corto plazo a la cotización de la acción (reiteramos la cautela) pero podría ser un revulsivo para la cotización de los bonos.

DIA. Durante la JGA extraordinaria celebrada ayer se aprobó la ampliación de capital de 605 mln eur a 0,10 eur/acc (0,01 nominal más 0,09 de prima). Noticia de impacto limitado en la medida en que LetterOne (accionista de referencia) controla el 70% del capital. Aquellos accionistas que decidan acudir y evitar la dilución (superior al 90%) tendrán que aportar casi 1 euro por acción antigua (vs 0,41 euros que cotizaba a cierre de ayer). Recordamos que la compañía recibió con fechas 29-may y 26-jun un total de 490 mln eur en calidad de préstamos participativos por parte de LetterOne que se capitalizarán o repagarán en la ampliación de capital.

MásMóvil. Según El Confidencial Más Móvil estaría estudiando la adquisición de Vodafone España y habría contratado a Goldman Sachs para estudiar una operación valorada en unos 6.000 mln eur mientras que la consultora McKinsey habría diseñado el plan estratégico para evaluar las sinergias potenciales. Vodafone es actualmente la tercera operadora de telecos en nuestro país aunque su evolución en los últimos años ha ido empeorando, al ir perdiendo líneas móviles y de banda ancha y de haber registrado pérdidas netas en 2018. Creemos que la operación es complicada por varios motivos, principalmente por la diferencia de tamaño entre ambas ya que el precio barajado duplica la capitalización bursátil de MM. Además, vemos que se presentarán problemas importantes a nivel de competencia ya que esta combinación daría paso a un grupo con el 36% de las líneas móviles, líder del mercado, y el 29% de las de banda ancha, segundo por detrás de Telefónica, con lo que prevemos que el regulador impondría unas condiciones exigentes. Por último, hace varias semanas MM anunció un acuerdo muy amplio con Orange que refuerza su posicionamiento y debería permitirle crecer a un ritmo elevado mejorando su rentabilidad. No esperamos impacto significativo en cotización. La directiva de MM ha negado dichos rumores. P.O. 27 eur. Sobreponderar.

La cartera de 5 grandes está compuesta por Cellnex (20%), Ferrovial (20%), Merlin Properties (20%), Telefónica (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2019 es de +23,47%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.


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