El legendario inversor valor Ben Graham llamó al mercado de valores una  máquina de pesaje  que tomaría toda la información sobre todas las acciones del mundo, y luego las sopesaría a través de las interacciones de los inversores en los mercados para determinar el precio de cada acción. Desafortunadamente, los mercados bursátiles y financieros en general no son solo máquinas de pesaje, también son  máquinas de emociones. A medida que los mercados cambian de mercado alcista a bajista y viceversa, el estado de ánimo de los inversores oscila en amplitudes aún mayores desde la euforia hasta el desaliento y viceversa. El cuadro a continuación muestra que, a menudo, estos cambios de humor de los inversores pueden ser más exagerados que los cambios reales en los mercados bursátiles.

El mercado de valores y los cambios de humor de los inversores normales.

El principal problema con la capacidad del mercado de valores para afectar el estado de ánimo de los inversores es que tendemos a ser optimistas en el momento equivocado, es decir, después de que los mercados hayan subido por un tiempo. Este es el momento en que las tendencias se han formado y madurado, y los inversores quieren saltar a un carro que ya está funcionando a toda velocidad. 

Por supuesto, ningún mercado alcista dura para siempre (ni siquiera el actual), y los precios en algún momento comenzarán a disminuir. Al principio, la disminución parecerá una corrección ya que la naturaleza de los mercados alcistas es que tienen muchas correcciones intermitentes. Nadie puede predecir cuándo una corrección se convertirá en un mercado bajista en toda regla. Es por eso que ningún inversor debería escuchar a las personas que afirman que pueden cronometrar el mercado o predecir el próximo mercado bajista. No pueden. Nadie puede. Uno solo puede prepararse para un mercado bajista, siempre que eso pueda suceder. 

Pero la mayoría de los inversores no están preparados cuando un mercado bajista golpea y, como resultado, tienden a entrar en pánico, a menudo en un momento muy inoportuno cuando los precios han bajado mucho. Como resultado de los cambios de humor, los inversores normales tienden a comprar alto y vender bajo y destruir el rendimiento cediendo a sus emociones y tratando de cronometrar el mercado.

Compare este comportamiento con los cambios de humor de un inversor de valor como Ben Graham o su pupilo Warren Buffett. Los inversores valor siempre insisten en un margen de seguridad en sus inversiones para garantizar que, incluso si su análisis de un activo es incorrecto o fuera de lugar, todavía pueden ganar dinero. Los cambios de humor de Warren Buffett son casi un reflejo de los cambios de humor de un inversor normal en un ciclo. Debido a que el margen de seguridad en las inversiones es más alto, cuando los precios son bajos y bajos cuando los precios son altos, este enfoque en el margen de seguridad significa que los inversores de valor como Warren Buffett tienen una mejor oportunidad que la mayoría de los inversores de comprar bajo y vender alto. Esto no significa que Warren Buffett intente cronometrar el mercado. Simplemente significa que solo compra cuando hay una ventaja significativa en el precio de un activo en relación con su valor razonable.

Los cambios de humor de Warren Buffett

El desafío de convertirse en un inversor de valor es que va en contra de nuestros impulsos naturales como inversores. Muy pocas personas tienen la disciplina necesaria para seguir una estrategia de inversión de valor incluso si underperforms durante años (como lo hizo desde la última crisis financiera). 

Pero además del inversor normal y el inversor de valor, hay una tercera clase de inversionista: los inversores postulados por la teoría financiera. La teoría financiera tradicional supone que los inversores no tienen cambios de humor y no se dejan llevar por los altibajos de los mercados. Son, supuestamente como el Sr. Spock de Star Trek (o datos de Star Trek: La Nueva Generación, si usted es parte de mi generación). Encuentran los altibajos del mercado una mera curiosidad. Y debido a que no se ven afectados por los altibajos de los mercados, que se limitan a comprar un activo y luego mantenerlo durante el mayor tiempo posible.

Fuente: Klementon Investing.

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