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Apertura ligeramente a la baja en las plazas europeas con Trump lanzando nuevas amenazas, esta vez contra Alemania

por Renta 4 Hace 4 días
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Apertura ligeramente a la baja en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,3%), con Trump lanzando nuevas amenazas, esta vez contra Alemania por el gasoducto que está construyendo con Rusia y avisando de posibles sanciones. Asimismo, Trump afirmó que espera reunirse con Xi Jinping en el G20 (28-29 junio) pero que no tiene una fecha límite para alcanzar un acuerdo con China. En cuanto a México, declaró que si no controla el flujo de inmigrantes en 45 días, empezará la “fase 2”, que será mucho más dura.

En este entorno de dudas sobre el crecimiento, el precio del crudo retrocedió ayer con fuerza (-4%), hasta llegar a perder 60 USD/b, mínimos de finales de enero, tras un fuerte incremento de los inventarios en EEUU asociado a temores sobre la demanda y a la espera de ver si los países productores acuerdan extender los recortes de oferta a la segunda mitad del año.

Ayer Draghi en su discurso en Frankfurt afirmó que el principal reto de la Eurozona es conseguir un crecimiento más equilibrado, lo que se conseguirá mejorando la calidad de las instituciones domésticas. Asimismo, reconoció que la Eurozona ha aumentado su vulnerabilidad a shocks internacionales como los aranceles sobre automóviles, que suponen en torno a un 30% de las exportaciones de manufacturas. No hubo ninguna referencia específica a nuevos estímulos monetarios, aunque el discurso acomodaticio del BCE la semana pasada mantiene las TIRes en mínimos históricos. En este contexto, el Tesoro español aprovechó ayer para emitir el tercer bono sindicado del año, colocando 6.000 mln eur a 10 años (vs 10.000 mln eur del sindicado 10 años anterior, en enero 2019) a un tipo de interés medio del +0,55% (vs +1,4% anterior) lo que supone mínimos históricos en el coste de financiero del Tesoro español. La demanda ha sido elevada, superando 27.000 mln eur (vs 47.000 mln eur en enero 2019) lo que supone un ratio de cobertura de 4,5x (vs 4,7x anterior).”

Hoy habrá reunión del Eurogrupo para decidir sobre el expediente sancionador a Italia. Por el momento el mercado de bonos italiano no ha reaccionado a este riesgo, más bien al contrario, con la TIR 10 años recortando 8 pb desde que se anunció la apertura del expediente, en línea con otros periféricos como España y Portugal. La postura de la Comisión Europea diverge radicalmente de la del Gobierno italiano: mientras la CE espera que el déficit estructural se amplíe de 2,4% en 2019 a 3,6% en 2020, el Gobierno italiano espera que se reduzca de 1,5% a 1,4%, residiendo la principal diferencia en las distintas asunciones de crecimiento del PIB y en si se incluye (gobierno italiano) o no (CE%) una subida del IVA (recordamos que Matteo Salvini, líder de la Liga Norte, está en contra de esta medida). En cualquier caso, lo más relevante es que Italia muestre su disposición a controlar su deuda, aunque es previsible que mantenga su postura de falta de control del gasto público, al menos hasta que el mercado le presione con un repunte de costes de financiación, lo que podría ocurrir en la presentación de PGE 2020 el próximo otoño. Para entonces podría moderar su postura y acceder a un mayor control del gasto público, tal y como ocurrió en otoño de 2018.

En cuanto al Brexit, el partido laborista votó ayer para bloquear una salida de Reino Unido de la Unión Europea sin acuerdo. El resultado de la votación fue negativo, por lo que los laboristas no conseguirán tomar el control del Parlamento británico el próximo 25 de junio e iniciar la tramitación de una ley que impida al nuevo primer ministro y sucesor de May firmar una salida sin acuerdo de la UE, por lo que este riesgo de salida sin acuerdo seguirá presente. Por su parte, el presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, afirmó ayer que Europa no está abierta a renegociar el acuerdo que firmó con May, que su sucesor tendrá que dar como válido. Hoy será la primera ronda de votaciones en el Parlamento para elegir al sucesor de May al frente del partido conservador. Actualmente hay 10 candidatos y tienen que quedar en dos, entre los cuales votarán todos los afiliados del partido.

En el plano macro, ayer las cifras de inflación se situaron en EEUU por debajo de lo esperado, moderándose en mayo hasta +1,8% i.a. general (vs +2% anterior) y +2% i.a. subyacente (vs +2,1% anterior). El mercado apenas reaccionó al tener ya descontadas entre 2 y 3 bajadas de tipos por parte de la Fed en dic-19.

En España estaremos pendientes del Comité Técnico Asesor del Ibex que celebrará reunión ordinaria. Si tomamos los volúmenes negociados en los últimos 6 meses, MásMóvil es una clara candidata a entrar, al acumular un volumen en el periodo de cómputo entre un 20% y un 25% superior al de otros valores como Técnicas Reunidas, Indra o Viscofan, que ocupan la parte baja de la tabla y son por tanto susceptibles de dejarle su plaza a la operadora de telecomunicaciones.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.700/8.800 – 10.600/11.200, en el Eurostoxx 2.700/3.100 - 3.550/3.700 y S&P 2.150/2.550 – 3.000-3.100 puntos.


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