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Arcelor Mittal - Resultados 4T 20 superan ampliamente. Entorno muy positivo a corto plazo.

por Iván San Félix Hace 3 años
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Los resultados han incumplido previsiones de ingresos: -7% vs R4e, -11% vs consenso, aunque han superado ampliamente en el resto de magnitudes: EBITDA +19% vs R4e y +16% vs consenso, EBIT 1.998 mln eur (vs 750 mln USD R4e y 1.002 mln USD consenso) y resultado neto 1.207 mln USD (vs 607 mln USD R4e y 249 mln USD consenso).

La deuda neta se reduce hasta 6.380 mln USD (+1% vs R4e, aunque -9% vs consenso) y ya está claramente por debajo del objetivo de medio plazo de 7.000 mln USD.

La directiva refuerza su compromiso con la remuneración al accionista. Después de haber invertido 500 mln USD en 4T 20 para recomprar acciones y de vender esta semana parte de las acciones de Cleveland Cliffs recibidas tras la venta del negocio de EEUU (650 mln USD), anuncian el pago de un dividendo de 0,30 USD/acción (R4e 0,20 USD) en junio 2021 y un plan de recompra de acciones de 570 mln USD (en torno a un 2,4% del capital).

Por otro lado, anuncian un plan de ahorro de gastos fijos de 1.000 mln USD para 2022e (vs base de costes 2019) , con lo que continúan con objetivo de optimización de la estructura de costes y la inversión de 2.800 mln USD en 2021e (R4e 3.000 mln USD) con proyectos principalmente en México, Brasil y Liberia (minería).

Esperan una recuperación de la demanda aparente en 2021e +4,5%/+5,5%, por lo que prevén aumento de envíos este año (ajustado por la venta de EEUU y la desconsolidación de AM Italia en 1T 21e).

Esperamos impacto positivo en cotización destacando el gran momento del sector, con una recuperación de la demanda que está llevando a los precios a subir con fuerza, el compromiso de la directiva con la retribución al accionista. Conferencia 15:30 CET. P.O. y recomendación en revisión (antes 15,5 eur y Mantener).

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