La agencia de rating S&P ha realizado un cambio en los criterios que aplica a la deuda híbrida de las empresas no financieras que amplía la capacidad para refinanciar sus emisiones. Esto permitiría a Telefónica refinanciar los 5.000 mln eur de euros en híbridos emitidos por la operadora, con el consiguiente ahorro de costes mediante la reducción del importe del pago de cupones. Hasta ahora, las entidades sólo podían refinanciar un híbrido mediante la emisión de títulos similares como mucho "doce meses antes de su vencimiento".

Creemos que esta medida llevará a Telefónica a refinanciar sus híbridos y que podrá reducir el pago de cupones tras la fuerte caída de los tipos en los últimos años.

Noticia positiva con impacto reducido en cotización. P.O. 11,4. Sobreponderar.