► Esperamos un descenso en el EBITDA de -6,3% hasta alcanzar los 3.724 mln eur, debido que la menor hidraulicidad en España, el cierre de la central de carbón de Longannet en Reino Unido, la depreciación de la libra (-9,4% vs 1S16), menores volúmenes y unas tarifas más comprimidas, no son compensadas por los nuevos activos que entran en México (térmica), y en Reino Unido y Estados Unidos (eólica), la apreciación del dólar (+3% vs 1S16) y el real (+16,6% vs 1T16).

► Esperamos ligero aumento de las amortizaciones que provoca un descenso en el EBIT de -8% vs 1S16. El resultado financiero se eleva significativamente vs 1S16 por el registro de efectos positivos extraordinarios el pasado ejercicio. En positivo destaca el fuerte repunte en los resultados de activos no corrientes por el reparto del dividendo extraordinario de Gamesa (Iberdrola recibió unos 200 mln eur aproximadamente por dicho concepto en 1T17) y la menor partida por impuestos. Esto provoca un ligero repunte a nivel beneficio neto, +0,8% vs 1S16.

► Con unas inversiones en torno a 1.740 mln eur estimamos un ligero descenso de la deuda neta del -0,5% vs 2016 hasta los 29.256 mln eur, sin embargo se aprecia un ligero incremento del apalancamiento.