Sesión con apertura a la baja haciendo lectura de los PMIs de junio en China elaborados por Caixin, débiles en el sector servicios 51,6 (vs anterior 52,8) aunque compensados en el compuesto 51,1 (vs anterior 51,5) por el positivo dato conocido el lunes en el sector manufacturero, donde recuperaron el nivel clave de 50 (al situarse en 50,4 vs 49,8e y anterior 49,6). Asimismo, tendremos los datos finales de junio de PMI de servicios (preliminar 54,7) y compuesto (preliminar 55,7) en la Eurozona, sin cambios previstos respecto a los datos preliminares y tras los buenos datos manufactureros (mejor trimestre en 6 años), así como referencias de consumo privado (ventas minoristas de mayo, anterior +2,5% i.a.).

Sin embargo, la principal referencia del día serán las Actas de la FED (reunión del 14-junio), en la que estaremos pendientes de cualquier apunte sobre el ritmo de retirada de estímulos monetarios, tanto en términos de subidas de tipos de interés (el mercado otorga una probabilidad del 31% a una subida de +25 pb en la reunión de septiembre y del 60% en la de diciembre) como en lo que respecta al inicio de reducción de balance de la FED (previsto para el mes de octubre).

Siguiendo con bancos centrales, ayer Praet (economista jefe del BCE) realizó un discurso bastante "dovish" al recomendar paciencia a la espera de que las expectativas de inflación se recuperen en mayor medida. La próxima reunión del BCE será el 20 de julio, en la que en principio no deberíamos ver cambios en política monetaria, aunque para la reunión del 7 de septiembre sí podríamos tener el anuncio de tapering, apuntando a una progresiva moderación en el ritmo de compras de deuda a partir de enero de 2018.

Por su parte, el BCE continúa con sus compras de deuda, aunque a un ritmo inferior al de semanas previas, sobre todo en deuda pública, probablemente por problemas de escasez de activos (bonos alemanes). Esperamos que en próximas semanas se recuperen niveles de compras más normalizados. El importe de compras de deuda corporativa cae ligeramente hasta 1.400 mln de euros (vs 1.500 mln eur la semana previa), elevando el importe total acumulado a 96.600 mln eur; sin embargo, se produce un parón en las compras en deuda pública, 4.350 mln de euros vs compras en torno a 12.500 mln eur en las dos semanas anteriores, alcanzando un total de 1,61 bln eur; por el contrario, aceleración en compras de ABS (+500 mln eur en la semana) hasta un total de 24.100 mln eur, y con pocos cambios, -200 mln eur, en cédulas hipotecarias totalizando 222.600 mln eur.

Por otro lado, hoy finaliza el plazo que Arabia Saudí, Egipto, EAU y Bahrein han dado a Qatar para aceptar las condiciones impuestas y acabar con el bloqueo. En la medida en que ninguna de las dos partes parece ceder, consideramos que el riesgo geopolítico podría aumentar, con repercusiones alcistas en el precio del crudo. Desde sus mínimos del 21 de junio en niveles del 44,35 USD/b, el precio del crudo acumula una subida del +12%, apoyado por la intención de la OPEP de impulsar más recortes, aunque Rusia se opone.

En España, el Gobierno ha elevado sus previsiones de crecimiento tanto para 2017 (+5 décimas hasta +3%) como para 2018 (+2 décima hasta +2,6%) y 2019 (+2 décimas hasta +2,5%), rebajando las de paro hasta 17,4% y 15,4% respectivamente. Estas cifras parecen alcanzables, apoyadas tanto por la demanda interna como por el sector exterior.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.600/10.200 - 11.000/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.200-3.600/3.800 y S&P 2.100/2.200 - 2.500/2.500 puntos.