"La sensación, hoy como ayer, es que si el sentimiento de mercado es negativo, las salidas de empresas a Bolsa son un caramelo envenado para quienes las suscriben de manera directa (los inversores o ahorradores) o un fiasco para quienes lo hacen de manera indirecta (a través de los fondos de inversión) inducidos por los gestores. Son, sin embargo, una buena actuación para los promotores y protagonistas, porque cogen el dinero y corren. Un dinero, o liquidez, que de otra manera no conseguirían. Para que una empresa salga a Bolsa es fundamental que el mercado esté caliente, con buen tono alcista y dispuesto a tragarse todo, como los peces de agua dulce, que pican a cualquier cosa. Si la Bolsa está débil, la empresa se estrenará mal y evolucionará peor. Por eso, la mayor parte de las últimas salidas a Bolsa se han convertido en trampas para cazar elefantes, trampas, es más, de las que difícilmente se podrá salir, porque las pérdidas acumuladas son cuantiosas. En las últimas colocaciones sólo ha habido dos ganadores: las empresas que se han estrenado en Bolsa, porque han cogido dinero, y los colocadores de las ofertas, porque se han llenado los bolsillos con buenas y sabrosas comisiones. Además, la sequía de nuevos estrenos es dramática, lo que empeora el sentimiento alrededor de este tipo de operaciones", dice un asiduo al salón de operaciones de la Bolsa de Madrid.

Global Dominion Access, el proveedor global de servicios tecnológicos y de soluciones e ingeniería especializada perteneciente a Cie Automotive, ha protagonizado la única colocación en Bolsa de 2016 que no arroja pérdidas para los inversores. La tercera en liza es Saeta Yield, la filial de Renovables de ACS. No escapa de los números rojos, pero su caída es inferior a la de la media de las empresas que acumulan pérdidas desde su estreno bursátil en los dos últimos años.

Telepizza -colocada en el mercado por los fondos de 'private equity' Permira y KKR- y Parque Reunidos -con Arle Capital al frente- sufren descensos de doble dígito desde sus respectivos debut. La peor parte es para la cadena de comida rápida, cuyos resultados del primer semestre han decepcionado las expectativas al mercado y que ya protagonizó el peor estreno de una empresa en la Bolsa española con una caída cercana al 20%. Un fenómeno de sobra conocido y que ya se repitió en 2015 con las colocaciones de Talgo y Euskaltel, donde los inversores que compraron en la OPV y han mantenido sus posiciones, arrastran pérdidas.

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Y en USA: El negocio de salidas a bolsa en EE.UU. atraviesa su peor momento en 20 años. MAUREEN FARRELL/The Wall Street Journal

Ante la debilidad del mercado de salidas a bolsa y una avalancha de financiación barata para las empresas, el negocio de vender acciones se ha reducido de forma tan drástica que algunos en Wall Street temen que el pilar de la banca de inversión nunca se recupere por completo.

Los ingresos que los bancos reciben del mercado de capital accionario de Estados Unidos se encuentran en su nivel más bajo en más de 20 años, según Dealogic. En lo que va de este año, los bancos han ganado US$3.700 millones en honorarios por transacciones de acciones que cotizan en EE.UU. Además de las salidas a bolsa, este mercado incluye las ventas de títulos de empresas que ya cotizan en bolsa y las emisiones de deuda convertible.

Es el nivel más bajo desde 1995, cuando el negocio generó US$2.600 millones hasta este punto en el año, o US$4.100 millones después de ajustar por inflación. El récord se produjo en 2000, con US$9.100 millones a esta altura del año, o US$12.700 ajustado por inflación.

La razón principal de esta caída es el capital barato. Con las tasas de interés en mínimos históricos, las compañías tienen una abundancia de opciones de financiación de bajo costo. Incluso cuando recurren al capital accionario, encuentran formas cada vez más baratas de hacerlo....