Los ETF son uno de los productos financieros que mas han crecido en España durante el nuevo milenio. Un ETF es una cesta de valores o activos financieros cuyo valor cotiza en algun mercado organizado. El ETF replica los movimientos de los valores que están en su interior, y para ello tiene en cuenta el peso que tiene cada uno de los valores dentro de la cesta. Existen dos típos de réplica: la física y la sintética. En diferencia con respecto a un fondo tradicional, el ETF se comporta como una acción, dado que su precio se calcula de forma automática teniendo en cuenta la ponderación de los valores que contiene. Por ese motivo se puede comprar y vender exactamente igual que una acción. Los ETFs a diferencia de los fondos tradicionales tienen una scomisiones de gestión muy reducidas al realizar una gestión pasiva. Un ETF nos permite replicar el movimiento de cualquier índice o producto financiero. Podríamos invertir, por ejemplo, en índices como el IBEX35 como si fueran acciones de una compañía. Algo que nos permitirá poder tener una posición tan diversificada como el índice al que este haciendo referencia el ETF. Los ETF se conocen en castellano con el nombre Fondos Cotizados, aunque el término ETF está muy extendido aun entre los castellanoparlantes. Estos productos financieros se comercializaron por primera vez en los Estados Unidos, y gozan de gran fama allí. Una vez leía la definición ¿dónde estaos en el mundo de los ETFs? ¿Hacia dónde van los ETFs?

El primer trimestre de 2016 ha marcado un nuevo récord en términos de contratación de ETFs de renta fija. Los flujos hacia esta clase de activo alcanzaron los 43.700 millones de dólares a nivel global, de los que 27.800 millones fueron hacia productos de iShares. Los usos hacia ETFs de renta fija se han ampliado así como la base de clientes que los incorporan a sus carteras y esto ocurre tanto en entornos de mercado negativos como en subidas¿Podría suponer este año un punto de inflexión para los ETFs de renta fija?

Datos más destacados a nivel mundial: las dos caras de la moneda
 
El primer trimestre de 2016 marcó un hito para los ETFs de renta fija, que lograron captar flujos de inversión récord tanto en renta fija global (43.700 millones de dólares) como en ETFs de renta fija americana (31.800 millones de euros). Por lo que se refiere a iShares, los ETFs de renta fija se anotaron 27.800 millones y 19.700 millones respectivamente en ambos subyacentes. Estos niveles récord de entradas ponen de manifiesto el crecimiento estructural de los fondos cotizados de renta fija, impulsado por el hecho de que nuevas categorías de inversores empiezan a incorporar estos vehículos en sus carteras.
 
Las seis primeras semanas de 2016 estuvieron caracterizadas por unos notables flujos hacia renta fija gubernamental. Esto se debió al entorno general de aversión al riesgo generado a raíz de la creciente incertidumbre reinante en el mercado y a las preocupaciones sobre el crecimiento económico mundial (véase Gráfico 1).

El sentimiento de mercado cambió durante la segunda semana de febrero, con los flujos hacia ETFs de renta fija reflejando un incremento de apetito de riesgo por parte de los inversores que quedó patente en las entradas hacia ETFs de renta fija corporativa y emergente.  Además de esta mejora en la confianza de los inversores, el aumento de la demanda mundial de ETFs de renta fija corporativa se vio impulsado por la búsqueda de yield ante las previsiones de nuevas medidas acomodaticias por parte del Banco de Japón y Banco Central Europeo (BCE).
 
Datos más destacados a escala regional
 
EE. UU.: suben de los volúmenes de negociación

Durante el primer trimestre de 2016 hemos asistido a un incremento significativo de los volúmenes de negociación de ETFs de renta fija de iShares en Estados Unidos (véase Gráfico 2).  Por ejemplo, los volúmenes de negociación de HYG (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF), nuestro ETF más representativo sobre high yield americano, han crecido notablemente, de 657 millones de dólares diarios en el tercer trimestre de 2015 a 996 millones diarios en el cuarto trimestre del mismo año y a 1.200 millones de dólares diarios en el primer trimestre de 2016.
Muchos inversores recurrieron por primera vez a HYG en diciembre de 2015 como medida para obtener exposición al segmento de bonos de alto rendimiento pero de una forma más líquida y en un período de creciente volatilidad del mercado. En los meses siguientes, muchos de los inversores que empezaron a usar HYG durante ese periodo han mantenido su posición en el producto.
 
Europa: batiendo récords   
 
Marzo fue un mes récord en esta región, siendo el día 21 la jornada de mayor volumen de negociación para los ETFs de renta fija de la que se tiene constancia, ya que los inversores empezaron a priorizar los ETFs de renta fija de iShares para incrementar riesgo en sus carteras. En concreto, se registraron flujos por valor de 7.800 millones de dólares en toda nuestra gama de ETFs de renta fija, destacando especialmente las entradas en fondos cotizados de renta fija investment grade y de high yield.
 
El principal catalizador que explica por qué marzo batió récords en Europa fue la expectativa y posterior materialización de las políticas monetarias expansivas del BCE y en concreto el mensaje de Draghi anunciando la inclusión de bonos corporativos en el programa de compra de activos. Este anuncio provocó un fuerte ajuste de los diferenciales de la deuda corporativa y significativos flujos hacia renta fija corporativa europea en general y específicamente hacia ETFs.
 
Previsiones para el segundo trimestre de 2016
 
En lo referente al segundo trimestre de 2016, el contexto de cara al crecimiento de los ETFs de renta fija sigue siendo muy positivo. En el plano macroeconómico, tras el reciente estrechamiento de los diferenciales de la deuda corporativa, podríamos asistir a una ralentización de las entradas en esta clase de activo tras un excelente mes de marzo. No obstante, las políticas de tipos negativos en Japón y en la zona euro, hacen que muchos inversores sigan buscando yields positivas lo que podría seguir soportando los flujos hacia la renta fija corporativa.
 
Este histórico primer trimestre de 2016 vuelve a reflejar que el crecimiento estructural de los ETFs de renta fija sigue acelerándose, soportado por una mayor contratación de estos productos a cargo de una amplia gama de inversores y un aumento de los volúmenes de negociación.