Principales citas macroeconómicas: Encuesta ZEW Alemania

En Estados Unidos no habrá citas de interés.

En la Eurozona tendremos las primeras encuestas adelantadas correspondientes al mes de noviembre, en concreto la encuesta a analistas financieros e inversores institucionales ZEW, que podría mejorar ligeramente frente al 59,1 anterior en el caso de la Eurozona y hasta 54 vs 52,8 previo en el caso de Alemania (con el componente actual 31e vs 29,7 en octubre). Por su parte, la OCDE presentará sus perspectivas económicas.

Mercados financieros: Atención al primer indicador de noviembre en Alemania

Apertura ligeramente a la baja, con la atención centrada en el primer indicador de noviembre en Alemania y la Eurozona, el ZEW, encuesta a analistas financieros e inversores institucionales, que en ambos casos se espera que mejore ligeramente respecto al mes anterior. De confirmarse, y venir acompañado en los próximos días de nuevos avances en los PMIs y en la IFO alemana de noviembre, serviría para recuperar la confianza en una aceleración del crecimiento europeo en el último trimestre del año tras la debilidad vista en 3T13. Asimismo, conoceremos la actualización de previsiones de la OCDE (que revisaría al alza las previsiones para España), que nos dará también una visión de cuál puede ser el ritmo de recuperación económica en las distintas áreas geográficas.

En la sesión de ayer, el sector bancario se vio beneficiado por la confirmación por parte del BCE de que la deuda pública no computará como activo ponderado por riesgo en el “Asset Quality Review” (revisión de la calidad de los activos bancarios), aunque aún habrá que ver qué tratamiento se da en los stress test a las tenencias de deuda pública y a la financiación del BCE. En principio, no se discriminaría entre deuda núcleo y periferia ni se penalizaría a los bancos con mayor dependencia del BCE.

A nivel técnico vigilaremos: Ibex 9.600– 10.100 (rango más amplio 9.000-11.100), en el Eurostoxx 2.720 – 3.100 (rango más amplio 2.550-3.500) y S&P 1.620 – 1.800 puntos (siguiente soporte 1.620, y en cuanto a siguiente resistencia, 1.850).

Principales citas empresariales: Presentan resultados Home Depot, Medtronic

En Estados Unidos, presentarán resultados Best Buy, Campbell Soup, Home Depot y Medtronic.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico: Balanza comercial Eurozona

En Estados Unidos, lectura positiva del índice de promotores inmobiliarios NAHB que se situó en niveles similares al mes anterior, 54 frente a 55 est.

En la Eurozona, conocimos los datos de la balanza comercial de septiembre, con un superávit de 13.100 mln EUR (1.400 mln EUR menos de lo esperado) muy por encima de la corrección de agosto situada en 6.900 mln EUR. Por cuenta corriente, 14.000 mln EUR frente a 12.400 mln EUR. En Reino Unido los precios de viviendas de noviembre cayeron -2,4% vs +2,8% anterior y +4% vs +3,8% previo i.a.

Análisis de mercados: Subidas generalizadas en los mercados europeos

Los mercados europeos (EuroStoxx 50, DAX, CAC 40) terminaron la jornada con subidas generalizadas en torno al +0,8%. El MIB despuntó con +2,14% y eI IBEX 35 al igual que los otros índices, cerró en +0,87% y 9.780 puntos, si bien llegó a ir subiendo +1,6%. En ambos índices, buen comportamiento de la banca, al tomar cuerpo la idea que la deuda pública no computará como activo de riesgo en el "Asset Quality Review". B.Popular +3,11% Bankinter +2,62%, Santander +1,5% y BBVA +1,7%. Dentro de otros sectores, avances significativos en Acciona +2,30% y BME +2% (buen comportamiento de volúmenes negociados). En negativo: Amadeus, Arcelor y Viscofan alrededor del -0,42%.

Análisis de empresas: Enagás repartirá un dividendo bruto de 0,503 euros

Sector Financiero. La morosidad repunta hasta máximos históricos. En entidades de crédito, en septiembre, el ratio de morosidad llegó al 12,68% (+54 pbs vs agosto) marcando un nuevo máximo histórico. Respecto a las entidades de depósito esta misma tasa se situó en 12,77% (nuevo máximo histórico) vs 12,23% del mes pasado.

Amadeus. Ha firmado una línea de crédito de 300 mln eur y con vencimiento de 5 años (18 noviembre 2018). Esta línea reemplaza a la anterior de 200 mln eur y con vencimiento diciembre 2014. Recordamos que Amadeus cuenta con unos niveles de deuda muy conservadores (1.287 mln eur a septiembre 2013, 1,1x EBITDA R4 2013e). Noticia sin impacto en cotización. Reiteramos mantener.

Enagás. Repartirá el próximo 19 de diciembre un dividendo bruto de 0,503 euros por acción a cuenta de los resultados de 2013, lo que supone un aumento interanual de +18,7% y está en línea con su objetivo anual de beneficio neto (+5,5% en 2013) y con su política de incrementar el "pay out" desde el 70% hasta el 75% este año.

La cartera de 5 grandes está formada por: Arcelor Mittal, Caixabank, OHL, Telefónica y Técnicas Reunidas. La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2013 es de 17,07% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).