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Mañana de transición a la espera de la reunión del BCE

por Renta 4 Hace 8 años
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Hoy las bolsas europeas abren sin grandes cambios, con unos datos de precios en China que se aceleran como telón de fondo: en febrero, IPC +2,3% interanual (vs +1,8%e y anterior) y precios a la producción moderando la caída hasta -4,9% en línea con lo esperado y -5,3% anterior. Atentos también al precio del crudo que ayer subió un +3,5% tras rumores de que Irán no es partidario de vender a precios tan bajos como los actuales a la vez que los inventarios semanales de crudo en Estados Unidos subieron menos de la mitad de lo esperado. A destacar también el recorte de tipos por parte del Banco Central de Nueva Zelanda, hasta un mínimo de 2,25% y dejando la puerta abierta a nuevas rebajas, ante la presión a la baja sobre la inflación y con la incertidumbre de China sobre el crecimiento mundial.

Sin embargo, la mañana será de transición a la espera de la reunión del BCE (decisión de tipos a las 13:45h, conferencia de prensa 14:30h). La evolución reciente de los mercados (subida de la renta variable 3 semanas consecutivas (desde el 11-febrero: Europa +14%, Estados Unidos +10%), Euro estable y rentabilidad de la renta fija a la baja apunta a que los inversores tienen unas expectativas elevadas respecto a las nuevas medidas de estímulo que pueda anunciar el BCE. El mercado está barajando: una rebaja adicional del tipo de depósito (-10/-20pb hasta -0,4%/-0,5%, con posibles tramos para evitar un excesivo impacto en la banca), aumento en los volúmenes mensuales de compras (en +10.000/+15.000 mln eur sobre los 60.000 mln eur actuales), extender el plazo de las compras (más allá del actual marzo 2017) y/o ampliar los activos a adquirir (¿QE corporativo, grado de inversión?). En nuestra opinión, el más relevante y en el que podría haber más decepción si no se materializa sería en éste último, la compra de deuda corporativa. Recordamos que en los últimos días hemos adoptado una posición más defensiva tras la notable recuperación desde mínimos de las bolsas y ante la posibilidad de que las medidas no superen las ya de por sí elevadas expectativas puestas en las decisiones de Draghi.

En el plano empresarial, en Francia, ha presentado resultados Carrefour, en línea con las expectativas en beneficio operativo, ligeramente por debajo en ventas (-1% vs est). Se observa una fuerte reducción de deuda neta hasta 4.500 mln eur (reducción -408 mln eur), y la compañía anuncia un dividendo de 0,70 eur/acc, por debajo de lo que esperaba el mercado (0,74 eur/acc, RPD 2,7%). Además la compañía francesa mantiene en estudio la OPA sobre Carmila.

En España, la reunión de seguimiento del Ibex se saldó sin cambios, por lo que habrá que esperar a la cita ordinaria de junio para la prevista inclusión de Cellnex. Asimismo, la Comisión Europea ha pedido a España que presente antes de finales de abril las medidas necesarias para cumplir con el ajuste fiscal, lo que supondría una reducción adicional de gastos de 8.000 mln eur.

Nuestros niveles técnicos son: Ibex 7.500/8.200 - 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.500/2.800-3.700/3.900 y S&P 1.700/1.800 - 2.080/2.150 puntos.

Principales citas empresariales: Carrefour presenta resultados

En Francia, ha presentado resultados Carrefour (Ver Mercados).

En Reino Unido, tendremos los resultados de Aviva.

Y por último, en España Iberpapel reparte dividendos a cuenta de 0,3 EUR/acc.


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