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Análisis de mercado: Moody's revisará el rating de España

por Renta 4 Hace 8 años
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Apertura plana, en una sesión que estará protagonizada a nivel macro por la inflación de enero en Estados Unidos, con prevista aceleración en tasa interanual general hasta +1,3% (vs +0,7% previo) pero con la subyacente estable en +2,1%. En el ámbito europeo, seguiremos el Consejo Europeo en el que la UE podría hacer concesiones al Reino Unido para reducir el riesgo de un 'Brexit'.

Por su parte, las actas de la última reunión del BCE reiteran su disposición, con amplio apoyo (de hecho, unanimidad), para aplicar nuevas medidas de estímulo monetario (próxima reunión, 10 de marzo), tanto por el deterioro del crecimiento económico global como por las presiones a la baja sobre los niveles de inflación. En este sentido, recordamos que las políticas monetarias por sí mismas no son capaces de impulsar el crecimiento económico, pero sí que ¿compran tiempo¿ para que las economías se recuperen. Así lo opina también la OCDE, que ayer rebajó las previsiones de crecimiento del PIB global hasta +3% en 2016 (vs 3,3% anterior) y +3,3% en 2017 (vs +3,6%). A destacar la revisión a la baja en Brasil (2016e: -4% vs -1,2% anterior) y el mantenimiento de previsiones para China en +6,5%.

En España, estaremos pendientes de la revisión del rating por parte de Moody´s, que lo mantiene en Baa2 desde febrero 2014 con perspectiva positiva, si bien no son previsibles cambios hasta que haya una mayor definición en el ámbito político. La revisión se conocerá después del cierre de mercado. Mientras tanto, el Tesoro sigue financiándose en favorables condiciones: ayer volvió a colocar en la parte alta de su objetivo al captar 3.700 mln eur, con sólida demanda (entre 2 y 3 veces la oferta) y rentabilidades cayendo en los plazos de 3 y 5 años (hasta 0,252% y 0,606% respectivamente) y con ligero repunte en el 10 años hasta 1,781%.

A nivel empresarial, en Europa hemos conocido las cifras de Allianz (Alemania) y Aegon (Francia). Allianz ha registrado unos ingresos +1% por encima de las estimaciones de consenso en 4T15, un EBITDA en línea y un beneficio neto un 9% por debajo como consecuencia de reclamaciones por las catástrofes naturales. En cuanto al dividendo, la compañía ha propuesto 7,3 euros/acc con cargo a resultados de 2015 vs 7,4 euros/acc previsto por el consenso. Esperan alcanzar un EBITDA en 2016 entre 10.000 -11.000 mln de euros (vs 10.800 mln de euros consenso). También hemos conocido las cifras de Aegon, que ha alcanzado un beneficio neto en conjunto del año de 619 mln de euros, muy superior a los 431 mln de euros esperados por el consenso. El dividendo anunciado es de 0,15 euros/acc (vs 0,13 euros/acc est. consenso) y supone elevar el importe total con cargo a resultados de 2015 a 0,25 euros/acc. Asimismo continúan con su programa de recompra de acciones por importe de 400 mln de euros del que ya han completado algo más de un 25%.

En España hemos conocido las cuentas de Cellnex (Ver Primeras Impresiones).

Nuestros niveles técnicos son: Ibex 7.500/8.200 - 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.500/2.800-3.700/3.900 y S&P 1.700/1.800 - 2.080/2.150 puntos.


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